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新能源汽车专题报告：三维度剖析高压快充产业链，优选核心环节。快充本质在功率，高电压与大电流殊途同归。快充的本质是实现充电 功率的大幅提升。以 80kWh 电池包为例，220V/200A 和 800V/400A 两种工况对应充电倍率分别为 0.5C、4C。技术层面，电压与电流在同 步提升，未来 800V 及以上的电压等级趋势明确。当前充电模块多数已 达到 800V 以上参数要求，实现快充的硬件瓶颈还涉及车内多个部件。

全系 800V 或成主流，单车价值量增幅是关键指标。快充车型高压电 气架构分为全系 800V 与部分 800V 两类。全系 800V 将动力电池、电 驱动、高压负载等所有高压相关电气部件均升级为 800V 电压，综合优 势较大，未来或成为主流架构。分环节看，高压架构涉及的单车价值 量提升幅度差别较大：例如三合一集成电驱系统单车价值量提升最高， OBC 集成产品略有提升；熔断器环节逐步配置激励熔断器，单价提升 明显；高压继电器主要变化在配置数量增加，整体价值量存在上限； 高压连接器需求明显提升，带动高端铜合金需求提升；热管理系统、 薄膜电容价值量提升逻辑与电驱系统类似，配置确定性与全系/非全系 选择有关，幅度相对有限。

从格局、盈利、弹性多维度筛选产业链优质环节。①看格局，中小型 器件市场集中度更高，熔断器、继电器、薄膜电容 CR3 份额超过 80%， 国产化率均较高。电机电控、OBC 整体市场相对分散。高压连接器 TOP3 仍为外资。②看盈利，熔断器、继电器基本维持 35%~40%的毛 利率区间，连接器、薄膜电容毛利率约 30%~35%。热管理、电机电控 和 OBC 的毛利率相对更低，排序来看热管理＞电机电控＞OBC，约 18%~23%。③看弹性，在 2025 年高压快充渗透率 20%的假设下，按 照全系 800V 配置假设各环节单车价值量提升幅度，我们测算各环节 2025 年市场空间弹性。结果来看，高压熔断器环节为弹性（高压电气 架构配置下市场空间弹性，下同）最大环节（13.3%），其次分别为高 压直流继电器（12.0%）、高压连接器（9.0%）、薄膜电容（7.7%）、 电机电控系统（6.7%）、OBC 集成（3.5%）、热管理系统（0.2%）。