中国乘用车出海专题报告：势如破浪，乘风前行.pdf

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时间：2024/03/12
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中国乘用车出海专题报告：势如破浪，乘风前行。mary＃  复盘 100 年间美国/德国/日本/韩国乘用车出海兴衰交替，判断中国乘用车出海，中短期具备实现小规模全球化条件。（1）美国汽车 20 世纪 70 年代以前凭借大规模生产方式颠覆定制化生产方式，提高了生产效率和规模经济，从而赢得全球市场份额；1960s-1970s 德系车改进技术，通过差异化竞争填补海外市场需求。（2）日本汽车 1970s-1990s 全球崛起的核心原因：石油危机推动燃油经济性需求增长（天时），与欧美紧密的政治关系（地利），精益生产方式颠覆大规模生产方式（人和）；1980 年代后期韩国通过追赶日本模式在海外崛起，低价策略是关键。（3）中国乘用车出海原因：①短期为国内供应链优势叠加价格战，车企寻找新的利润空间；②中期为燃油车产品竞争力增强，中国新能源汽车产业链领先崛起。

中国乘用车出海现状：自主品牌和新能源成新增长动力，出口销量 2023Q1 超过日本成全球第一。（1）总量：从 2018 年到 2023 年中国乘用车销量从 86 万辆提升至 414 万辆，CAGR 达到 36.8%。（2）分动力和类型：新能源占比跟随国内电动化率提升，SUV 成出口主力。（3）分区域&国家：亚洲、欧洲、北美依次为中国汽车出口销量最多的三个地区，近两年欧洲占比大幅提升，欧洲和亚洲占新能源出口销量 80%以上。2023 年俄罗斯和泰国分别贡献燃油和新能源乘用车出口最大增量。（4）分车企：自主品牌占比提升至 84.7%，份额集中度较高，CR4 超过 50%。 2023 年乘用车出口最大增量分别来自奇瑞汽车、上汽集团和比亚迪。

中国乘用车出海空间:仅考虑自主品牌，预计 2025/2030 年海外销量有望达 516/752 万辆,2025 年相对 2023 年自主品牌出海销量有望提升 39%。整车出口主要考虑当地与中国贸易关系，以及当地是否有强势品牌；当地建厂主要考虑当地供应链成熟度、成本以及营商环境。通过分析市场总量、特征、竞争格局以及营商环境得出结论：出口方式来看（1）整车出口模式适用于西欧、澳大利亚、俄罗斯以及中东&非洲市场；（2）整车出口和当地建厂并行模式适用于东南亚和拉美市场。2025 年预计欧洲、东南亚、拉美依次为中国自主品牌出海体量最大的市场，预计占自主品牌乘用车海外销量 54%左右。

自主品牌出海策略：先出口后建厂，收购/合资或将成主流趋势。（1）整车出口模式：燃油车出口目前具有一定价格优势，新能源车出口价格优势不明显，但具有一定电动智能化溢价窗口期。后期或面临更高的关税壁垒或出口限额风险。（2）海外建厂模式：自主品牌车企从 KD/CKD 建厂模式过渡到整车厂建厂。燃油车建厂具有明显价格优势，新建工厂以新能源为主，主要通过收购合资方式，集中在东南亚和拉美地区，有利于辐射周边国家。