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游戏出海专题报告：有望改善，小程序拓展新赛道，SLG看重题材创新。全球游戏市场恢复增长，我国游戏出海有望改善。据伽马数据，2023 年全球移动游戏市场规模达到 6062.7 亿元，同比增长 2%，重新回归 增长。从我国出海的情况来看，2023 年我国自主研发游戏海外市场实 际销售收入 163.66 亿美元，同比下降 5.65%，连续两年下滑。但多个 国家用户支出同比回升，有望带动我国游戏出海改善。

小游戏出海加速，有望成为游戏出海新赛道。据白鲸出海和点点数据， 国内厂商在小程序游戏出海过程中，通常将国内已经跑通的玩法和小 游戏产品做成 APP，形成在海外 APP 发行的小游戏“仿品”，这类产 品在 23 年末集中出海。我们预计，随着国内成功小游戏的逐步增加， 小游戏端优质产品的海外发行可能成为新的出海增量。

反垄断提升内容方议价能力，苹果分成有所降低。欧盟《数字市场法 案》（Digital Markets Act，简称 DMA）于 2024 年 3 月正式生效。作 为应对，Apple 将通过 App Store 发行的 iOS app 为数字商品和服 务交易支付的手续费降低为 10%（适用于绝大多数开发者及首年后的 订阅）或 17%。App Store 的支付处理功能加收 3%的服务费，同时 下载量超过 100 万的 APP，每年每首次安装需支付€0.50。Apple 预计 有 99%以上的开发者在条款更新后受益，分成比例实质下降。

SLG 长线表现稳定，点点互动新游表现突出。点点互动新游表现出色， 根据 Sensor Tower, 点点互动 4X 策略新游《Whiteout Survival》在 2023 年全球收入增长 3.7 亿美元。该产品于 2023 年 2 月正式上线， 产品排名在上线后持续提升。截至 24 年 2 月，《Whiteout Survival》 连续三个月位于出海榜单首位，从过往产品经验来看，SLG 品类的爆 款均具备较长生命周期，我们预计《Whiteout Survival》有望持续为点 点贡献收入利润增量。