翔宇医疗研究报告：康复器械迎黄金发展期，国产龙头扬帆起航.pdf

翔宇医疗研究报告：康复器械迎黄金发展期，国产龙头扬帆起航。翔宇医疗是国内康复器械行业龙头之一，深耕行业二十余载。翔宇医疗成立 于 2002 年，深耕康复器械行业 20 余年，客户资源与工艺技术积累深厚。在 技术密集型的康复医疗器械行业，公司通过持续的技术创新，逐步实现由“单 设备研发生产-科室解决方案-全院临床康复一体化整体解决方案-区域康养 一体化”的迈进，目前已成为国内康复医疗器械龙头企业。

“政策支持+需求旺盛+技术进步”共同驱动康复行业增长，带动康复器械扩 容。2022 年中国广义上康复医疗器械市场规模为 579 亿元，近年来维持近 20%的增长。展望未来，综合医院康复科配置率、康复床位占比仍有较大提 升空间，我们测算 2021-2026 年综合医院康复科建设有望每年带来 241 亿元 康复医疗器械市场规模，发展空间广阔。从竞争格局看，国内外康复器械市 场集中度较低，我们测算国产龙头企业翔宇医疗、伟思医疗、麦澜德、诚益 通、普门科技 2021 年份额分别为 5.74%、4.72%、3.75%、2.44%、1.98%，合 计 18.62%，预计还有较大提升空间。

翔宇医疗竞争优势显著，有望享受行业红利不断发展。1）产品丰富度业内 领先，具备提供各类康复解决方案能力。公司产品覆盖康复评定、训练、理 疗、辅具、护理五大门类，涉及 500 多种产品，可提供从“科室-全院-区域” 多层级康复解决方案。2）行业标准制定者，学术界与业界地位领先。公司 参与国家标准制定、国家专项计划次数、产品列入国家级推荐目录的数量显 著领先同行，为行业发展奠定标准。3）具备康复全产业链供应与服务能力， 商业化销售能力强。公司拥有覆盖全国的市场渠道网络、学术推广体系、售 后服务网络，“先款后货”的销售模式体现其在供应链中较强的话语权。 4）创新引领，加快布局前沿技术，丰富高端产品管线。公司不断加大人 工智能、脑机接口等前沿技术领域的产品研发与布局，高端产品线有望 不断丰富。5）战略先行打造康复产业高地，院外、海外市场值得期待。 公司致力于打造康养全生态产业链，持续推进行业资源整合；海外和院 外的销售渠道的拓展有望进一步打开成长天花板。