宁波精达研究报告：专用成形机床龙头，完善产品布局，走向全球市场.pdf

宁波精达研究报告：专用成形机床龙头，完善产品布局，走向全球市场。国内专用成形机床龙头。宁波精达从空调换热器加工装备起家，2014 年上 市前已是国内空调换热器加工装备龙头。公司上市后拓展压力机、汽车微 通道换热器加工装备等多款产品，均为行业内首台（套），产品下游覆盖 家电、汽车换热器、新能源锂电、半导体电子等多个领域。2009-2022 年，公司营收/归母净利润 CAGR 分别为 15%、11%，已经连续 7 年实现 业绩的稳健增长。

宁波国资委入股，有望带来新的产业资源。2022 年 9 月，宁波通商集团战 略入股宁波精达，公司实控人从郑良才、郑功父子变为宁波国资委。截至 2023 年 6 月，宁波通商集团总资产 3066 亿元、净资产 1241 亿元，管理 基金规模超过 800 亿元。集团旗下共有全资子公司 11 家，参股公司 19 家。通商集团入股有望为宁波精达带来更多的产业协同资源。

金属成形装备行业及其竞争格局：公司主营业务为压力机设备和换热器加 工装备（翅片高速冲床为核心装备之一）。我国压力机行业市场规模约 435 亿元。公司产品为高速精密压力机，相较于普通的压力机更安全、高 效、精度更高。我们估算，2022 年，国内高速精密压力机市场规模约 110 亿元，国内换热器加工装备市场规模约 14 亿元。宁波精达在产品技术和品 牌效应等方面，已经形成明显的优势。

实施全球化战略，海外业务持续放量。公司产品远销全球 60 余个国家与地 区，与 Eurogroup、麦格纳、日立、大金等个海外知名企业客户建立了长 期的合作关系。2023 年以来，公司海外业务持续放量：2022 年，公司海 外收入占比为 28%，2023H1，公司海外收入占比已经提升至 38%。宁波 精达正在依靠自身的技术和成本优势，走向全球，与日本 AIDA、美国 OAK 等全球专用压力机的知名企业同台竞争，参与角逐。

新产品放量在即，成长空间进一步打开。公司 46 大圆柱结构件加工设备、 应用于高端乘用车轮毂制造的旋压机有望在未来几年逐步放量。据我们初 步估算，1GW 的 46 大圆柱电池，需要公司的设备价值量约为 2000 万左 右。