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汽车出海专题报告：剑指墨西哥，中国零部件开启全球配套。墨西哥汽车工业现状：贸易政策促进，北美汽车制造“后花园”。墨西 哥汽车工业起于 1902 年，自《北美贸易协定》生效后，墨西哥汽车产 销迎来快速增长。1）墨西哥整车现状：产销错配，产量以出口为主。 目前墨西哥汽车年产量稳定在 300 万辆左右，且其产能主要以美国需 求为主，皮卡和 SUV 占比较高，分别占比约 30%和 50%，出口在产 量中占比约 85%。墨西哥汽车本土销量仅约 100 万辆，仅为产量的 1/3， 且墨西哥国内销量因本土贫富差距较大，对于 A0 级和 A 级轿车需求 较高，2022 年 A0 和 A 级轿车在销量占比约 40%左右。2）墨西哥零 部件现状：主要为传统汽车零部件。墨西哥汽车零部件产业随主机厂 和外商投资增长壮大，2010 年产值约 513 亿美元，2022 年增长至 1049 亿美元。从零部件分类占比来看，主要以传统汽车零部件如变速器、 发动机等零部件为主。其中出口产值占比较高，2022 年出口产值占比 约 85%，主要供应美国。

多重利好驱动，墨西哥汽车产业链成长空间广阔。2020-2022 年，美 加墨三国汽车年总销量约在 2400 万左右，年总产量约在 1400 万辆左 右，存在较大的产能缺口。分国家来看，美国平均每年的产能缺口超 过千万辆，加拿大基本实现产销平衡，墨西哥国内汽车产业主要承担 出口任务，墨西哥有望成为愈发重要的产能组成部分。《美墨加协定》 和《反通胀削减法案》对汽车零部件原产地要求提高，有望进一步提 升墨西哥在北美新能源汽车制造业中的地位。同时，特斯拉作为全球 新能源车企，宣布建设墨西哥超级工厂，特斯拉墨西哥工厂年产能有 望达 200 万辆，有望于 2024 年开工建设，2025 年投产。福特、通用 等车企也加速转型新能源，扩建墨西哥工厂。在政策和产业趋势的推 动下，后期产能有望持续扩张，墨西哥产业链迎来多重利好。

中国多家零部件企业开启墨西哥出海征程。墨西哥因油车产业链较为 成熟，在汽车电动智能化变革下，对轻量化、热管理等零部件存在较 大需求缺口，所以相应的零部件公司陆续计划新增墨西哥产能。嵘泰 股份、爱柯迪、伯特利、模塑科技专注于轻量化结构件、壳体等，三 花智控、银轮股份、拓普集团等专注于新能源热管理模块产品，国内 零部件在墨西哥新增产能有望在 2024-2025 年集中投放。