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诺瓦星云研究报告：LED显控龙头，技术升级助力成长。公司行业地位领先，具有算法技术、客户资源、销售服务优势。 显示控制行业壁垒较高，公司在控制系统细分领域处于领先地位， 进一步布局视频处理设备。公司以软件算法技术为核心竞争力， 积极推进技术产品升级迭代，契合 MLED、4K/8K 的行业发展趋势， 凭此公司在下游诸多客户中份额处于领先地位，与利亚德、洲明、 艾比森、海康、大华等建立深度合作关系，客户资源稳定优质。

显示控制系统：小间距渗透&高清升级&应用场景拓展带动增长。1） MINI/MICRO 显示技术升级，COB/MIP 等技术良率提升、成本下降， 规模放量加速渗透，更小芯片&更小间距带动像素数量增加，显控 产品销量需求有望增长。2）4K/8K 视频高清化，带动像素密度提 升，一方面推动显控产品升级带动 ASP 提升，另一方面有限带载 能力下，增加产品数量需求。3）XR/虚拟拍摄/裸眼 3D 等应用场 景拓展，覆盖更广泛场景，加速渗透商用、民用等新兴市场。

视频处理设备：协同显示控制系统，MLED、高清化等升级驱动。 超高清化信息产业发展，加速视频处理设备的升级；公司视频处 理系统业务体量逐年提升，视频处理设备+发送卡二合一产品拓展 顺利，带动产品量价齐升。未来加速渗透视频设备市场，预计 24-26 年该业务收入规模达 19、28、40 亿元，同增 52%、48%、43%。 IPO 项目：增强技术研发水平，拓宽产品销售触达范围。公司 IPO 发行 1284 万股募集 16.29 亿元，募投项目包括诺瓦光电显示系统 产业化研发基地、超高清显示控制与视频处理技术中心、信息化 体系升级建设、营销网络及服务体系升级。