欢乐家研究报告：双轮驱动稳扎基本盘，多元布局注入新动能.pdf

欢乐家研究报告：双轮驱动稳扎基本盘，多元布局注入新动能。随着生活水平提高，消费者对于健康化、品质化的椰汁饮品需求日益提升，同时 现制咖啡赛道快速崛起，带动椰子汁 B 端市场迎来快速发展。公司于 2014 年推 出生榨椰子汁产品，在 C 端市场已深耕多年，具备较好的品牌影响力，市占率 稳居行业前列，2017-2023 年椰子汁营收 CAGR 达 9.6%。2023 年公司积极拓新 发展，一方面紧跟健康化消费趋势，推出椰子水新品类，布局年轻消费群体；另 一方面针对 B 端咖啡市场推出厚椰乳产品，打造椰子汁业务成长新曲线。

水果罐头认知和接受度改善，多元化场景拓展下，未来有望稳健增长

2022 年我国加工水果和蔬菜市场规模达 136.8 亿元，随着产品多样化以及消费群 体增加，未来有望保持 5%复合增速扩容。公司深耕水果罐头行业二十余年，以 生产黄桃和橘子罐头为主，并兼具多种水果罐头产品。2022 年末受益于黄桃罐 头热度提升，消费者认知和接受度明显改善，公司水果罐头快速增长。目前公司 在量贩零食渠道积极布局休闲化的小包装罐头产品，有望获得较好增长。

优势区域加大投入，弱势区域提升空白市场覆盖，经销商规模有望持续提升

公司销售网络基本覆盖全国，优势区域华中、西南将加大投入力度，持续巩固区 域内品牌知名度和市场份额。华北、西北、东北区域受地理环境影响，未来空白 市场覆盖率仍有较大提升空间。公司在经销渠道采用扁平化和下沉式发展，通过 增网点、扩渠道的方式，持续开拓终端网点，多区域经销商规模实现稳步增长。