北交所策略专题报告：北证软服指数表现强于大盘，重视板块内高增低估标的.pdf

上传者：大**
时间：2024/04/01
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北交所策略专题报告：北证软服指数表现强于大盘，重视板块内高增低估标的。软件行业作为支柱性产业，受益于国家政策的持续大力推动，5G、大数据、云计算、人工智能、物联网等新一代信息技术与传统产业的融合渗透，以及我国制造业、金融、电力和交通等各个行业信息化需求不断增长，产业规模持续扩大，未来仍有望保持高景气。根据 Wind 四级行业划分，我们对互联网软件与服务、数据处理与外包服务、系统软件、信息科技咨询与其他服务和应用软件的共 24 家北证 A 股进行梳理，并将这些公司作为成分股编制“北证软件服务指数”。总体上，北证软件服务指数上涨动能强于北交所整体，同时高波动特性明显，2023 年 10 月 23 日以来北证软服指数收益率波动方差达到 0.14%，同期北证 50 指数收益率波动方差为 0.11%。

北证软服行业整体估值正向全 A 和科创板趋同

基于北证软服行业 24 家上市公司披露的 2023 年业绩快报和 2024 年 3 月 22 日收盘价，我们对上述公司的市盈率 PE （TTM）进行测算，样本 PE 均值为 68.31，中位数为 46.49。软件服务行业整体估值呈现两大特点：1）PE 绝对估值整体较高，基本符合软件行业特性；2）北证软服行业整体估值正向全 A 和科创板估值趋同，板块内估值存在分化，部分细分行业与个股仍相对于全 A 仍有估值修复空间。

上市公司盈利表现有别，重视高增长低估值标的

北证软服行业内的上市公司在业绩增长和 PE 估值方面差异较大。根据我们北交所整体策略，北证 A 股投资遵循北交所整体景气度-行业 β-个股 α 的逻辑，结合北证软服行业高波动特点，因此板块内应当重视高增长与低估值标的,其中高增长指的是相对行业平均增速较高，低估值指的是相对行业平均估值较低。