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泓禧科技研究报告：AI PC浪潮下笔电产业链迎新机遇，募投扩产+海外布局齐发力。2023Q4 全球个人电脑市场出货量同比增长 3%，结束了连续七个季度的同比下滑， 其中笔记本电脑、台式机出货量分别 5160 万台（+4%）、1370 万台（-1%），笔电市 场回暖预期推动高精度电子线组件及微型扬声器需求增长。我国高精度电子线组件 市场玩家主要有泓禧科技、立讯精密、桦晟电子、铭基电子以及一些规模较小的公 司，公司在笔电领域占有率约为 20%。下游行业发展呈现高频高速、智能化、小型 化、定制化等特点。智能化方面，终端侧 AI 能力赋能混合 AI，是让生成式 AI 实现 全球规模化扩展的关键。端侧 AI 在生产力、安全性和成本管理方面优势，商用领域 采用率预计上升。Canalys 预测，到 2027 年 AI PC 出货量将超过 1.7 亿台，其中近 60%将部署在商用领域。AI PC 将在接下来电脑更新周期及之后提供额外动力。

降本增效与海外布局并施，募投扩产有望持续提升大客户配套能力 稳定客户：在笔电领域公司已与直接客户仁宝、英业达、广达、联宝、纬创、华勤 等国际知名企业、与终端客户惠普、联想、戴尔、华硕、宏碁等世界一流品牌建立 稳定的合作关系。2021-2022 年前五大客户合计销售金额占比超过 90%。坚持创新： 主要核心技术包括 CO2 镭射技术、微刀口挪移技术等。截至 2023 年 6 月 30 日，已 取得专利 52 项，其中发明专利 1 项，实用新型专利 51 项。募投项目：根据公司 2023 年 12 月 29 日发布的投资者关系活动记录表信息，“年产 1,300 万条高精度电子线组 件建设项目”处于前期准备及工程勘察阶段；“微型扬声器生产技术升级改造项目” 处于设备采购阶段，募投扩产有望持续提升大客户配套能力。