理想汽车研究报告：持续看好增程下探（L6）&高压纯电开篇.pdf

理想汽车研究报告：持续看好增程下探（L6）&高压纯电开篇。整车厂核心能力探讨及投研方法论转变：由多车型到胜率；自主与合资充分内卷 后 21 年起快速持续提份额，格局变化后“产品周期”将逐渐失效，需求把控和电 动化节奏对中期提份额重要性显现，需求把控能力的核心是跳出“轴距-种类”固 有体系重新研究和规整用户的能力，以及后期推出的产品引起所定义用户的共情 程度。

产品谱系拓展：价格带下沉+增程→高压纯电筑强成长确定性；1）核心能力：精 准的产业理解及行业β选择；2）产品谱系拓展：①增程由30万元以上下探至20- 30 万元：②增程→高压纯电：L7/8/9（30-50 万元 PHEV SUV 空间 22 万辆）→ L6（20-30 万元 PHEV SUV 空间 23 万辆）→高压纯电（20 万元以上 BEV SUV 空间 85 万辆），受众扩大且高端 40 万元以上纯电 SUV 渗透率仍具较大提升空 间。

为何看好 L6：下沉至更广阔市场，且 L系列已奠定产品优秀口碑；1）理想 L6 下 沉至近 260 万辆空间且未被自主电动智能充分内卷的 20-30万元 SUV 市场，且该 价格段新能源 SUV 空间增速接近 190%；2）赛道格局好，拥挤度低，除问界系 列无核心竞品；3）L系列已奠定理想优秀口碑，L6 胜率高。

为何看好高压纯电：增程仅为阶段差异化，底层仍为产品定义；1）核心竞争力 ②：深刻的用户研究和丰富细致的产品定义，爆款逻辑的背后不是增程+大六座， 而是提出的解决方案能够充分打动驾驶员及乘客，增程仅为阶段性差异化能力。 2）当前纯电合时宜：①先增程后高压纯电，双能战略产品节奏合时宜；②电池快 速降本；③公司高压快充技术成熟+激进快充布局；④品牌势能渐起。

为何看好 MEGA后续销量：产品力优秀，短期受补能体系制约；1）家用MPV 需 求高增但存诸多痛点：高端家用 MPV 市场持续扩张，但存空间、性能等痛点亟需 优质产品供给；2）MEGA 暂列 2024 年 3 月纯电 MPV 销量榜第二，产品力得到 验证；3）短期受城市超充站数量制约，消费者仍存里程焦虑，看好城市超充网络 完善后的 MEGA 及后续纯电车型销量。