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远东宏信研究报告：租赁龙头穿越牛熊，高股息特色鲜明。远东宏信立足租赁、走出租赁，构建“金融+产业”两大主要业务板块，2023 年金融分部、产业分部收入贡献分别 61%、39%，其中金融分部以融资租 赁为主，收入贡献达 53%；产业分部以设备运营（主要为设备经营租赁）和 医院运营为主，收入贡献分别为 25%、11%。我们认为远东宏信的核心优势 主要为领先的行业地位、稳健的业绩表现，以及长期稳定丰厚的股东回报。

融资租赁与设备运营均领先，业绩稳健跨越周期。近两年来租赁业务增速有 所放缓，产业运营收入快速增长，保证公司稳健的业绩表现。1）租赁主业： 优质稳定，监管趋严头部优势显著。远东宏信是国内领先的独立系融资租赁 公司，长期深耕城市公用、医疗健康等九大行业，战略重心向华东、华中等 资产更安全、收益更高的区域偏移，风控制度完备，资产质量稳中向好，息 差管理能力较强，在租赁行业监管趋严背景下有望保持行业领先地位。2） 产业运营：设备运营市占率领先，IPO 为扩张蓄能。子公司宏信建发截至 21 年底细分产品保有量与服务网点数在国内排名行业第一，2023 年实现港股 IPO、募集资金将继续拓展设备量与服务网络，客户数目保持快速增长。医 院运营积累深厚，2020 年以来资产布局持续优化重组，2023 年经营已逐步 回归常态；预计产业分部仍可维持稳定增速。

多措并举提升股东回报，高股息特征明显。2014 年以来远东宏信 ROE 保 持在 14%左右，派息率基本维持在 30%左右，2023 年通过股份回购、实物 分派进一步增厚股东回报，考虑实物分派特别股息后，派息率达 42%。估 值较同业也更具性价比，股息率超 8%，在可比银行和租赁公司中领先。