全球大类资产配置二季度展望：从联动走向分化，全球宏观范式转变下的结构性布局.pdf

上传者：S***
时间：2024/04/23
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全球大类资产配置二季度展望：从联动走向分化，全球宏观范式转变下的结构性布局。全球经济经济增长预期向上，但仍显疲惫，经济体之间温差加大。经济表现方面，一季度美国经济表现屡超市场预期，制造业重回扩张区间，消费仍有韧性；欧洲经济增长疲软，消费较为谨慎；日本经济逐步复苏，但依然承压，消费回暖，正逐步走出通缩；新兴市场内部分化加剧，印度表现亮眼，越南经济仍较为疲惫。通胀方面，一季度美国通胀连续超预期表现，或陷入通胀下行阶段性停滞。央行动态方面，美联储降息预期一再延后，而欧央行处于对其基本面恶化的担忧，暗示或6月降息，日本央行则在3月例会上退出负利率及YCC政策，并停止资产购买。我们预计，美联储首次降息或推迟至今年四季度，降息次数为0-2次，幅度为0-25BP；预计欧央行可能会在6月开启首次降息，全年降息次数为2-3次；预计日央行后续在是否加息问题上的行动将是缓慢且谨慎的，年内加息幅度或有限。