商贸零售行业2024年中期投资策略：顺应消费趋势，关注黄金珠宝等景气赛道优质品牌.pdf

上传者：X***
时间：2024/05/09
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商贸零售行业2024年中期投资策略：顺应消费趋势，关注黄金珠宝等景气赛道优质品牌。综合社零数据和上市公司财报验证情况看，2023年以来社会消费整体稳步恢复，零售企业经营也显著回暖；2024Q1行业复苏态势延续，其中，黄金珠宝板块在高基数下实现稳健增长，跨境电商、医美化妆品部分龙头公司也验证了显著优于行业整体的经营景气度。

细分板块梳理分析

黄金珠宝：2024年金价屡创新高，长期看金价上行有望支撑行业景气，品牌方亦多方面受益。展望全年，龙头公司基于“单店销售+门店数”双轮驱动，有望延续良好增长，同时依托轻资产加盟模式优势，未来“稳增长+高股息”属性有望更加凸显。

跨境电商：海外消费降级和线上化趋势，利好高性价比优质国货出海；亚马逊、Temu、TikTok Shop等电商平台百舸争流，错位竞争也带来渠道增量。一季报行业高景气得到验证，展望未来，运营能力重要性将愈发凸显，头部卖家有望延续更优表现。

医美：2024Q1部分差异化医美产品在高基数下（2023Q1存在积压需求集中释放）仍展现出较高景气度。趋势方面，产品端受“自然美” 需求驱动，上游厂商持续探索差异化新材料；机构端为提升盈利能力重点发力定制化产品，同时继续外延收购扩张。展望2024全年，我们认为重组胶原蛋白、再生类、毛发类等差异化品类抢占市场能力更强，高景气有望延续。

化妆品：2024年预计延续温和复苏态势，关注渠道、成分、品类、市场等结构性机会：抖音渠道红利尚存，仍是品牌成长的关键增量；重组胶原蛋白成分热度高涨，多品牌入局；防晒品类格局优化，国货迎来机遇；国货美妆品牌出海方兴未艾，关注东南亚等市场。