丽珠集团研究报告：创新+高壁垒制剂齐头并进，长期发展动力充沛.pdf

丽珠集团研究报告：创新+高壁垒制剂齐头并进，长期发展动力充沛。差异化布局创新药及高壁垒复杂制剂，多领域助力公司发展。1）消化道领域：基础深厚，艾普拉唑针剂医保谈判后有望实现以量补价。 同时公司在消化道领域具有极大优势，拥有壹丽安、丽倍乐、丽珠维三联、 丽珠得乐等多个产品，未来有望维持稳健增长；2）辅助生殖：公司亮丙瑞 林微球格局稳固，上市多年国内仍仅有三家上市，目前陆续跟进省采价格， 有望借助省采放量；3）精神领域：公司陆续推出新品，营业收入有望稳步 提升。

多业务布局，持续优化公司收入结构

1）原料药：公司原料药涵盖多类产品，多个产品保持在全球出口市场占有 率第一。头孢系列产品国内市场抓住带量采购机遇，量价齐上，表现优异。 2）中药：据米内网，参芪扶正注射液2022年公立医院销售额为4.2亿元， 随着医保解限，有望实现恢复性增长。3）诊断试剂：产品众多，上市备案 强化诊断试剂优势。

在研管线众多，多个产品进入关键临床

1）公司阿立派唑微球目前已完成临床二期，正在与CDE沟通交流争取豁 免3期临床并尽快报产；2）聚焦生物制品多领域，多产品取得阶段性进展。 重组抗人IL-17A/F人源化单克隆抗体二期临床结果向好，拟开展三期临床。 IL-17A/F靶点国内上市产品较少，市场空间巨大。领跑国内司美格鲁肽行 业，或成未来新增长点。托珠单抗、曲普瑞林微球已获批，未来业绩可期。