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房地产行业数据背后的地产基建图景（八）：地产基本面未恶化不影响政策博弈，基建投资增速放缓。房地产：基本面未恶化，不影响政策博弈 。1. 销售：4 月销售面积降幅再次扩大，城市维度房价持续承压。首先，从交 易量分析。2024 年 1-4 月，商品房销售额 28067 亿元，同比-28.3%，降幅较 1-3 月扩大了 0.7 个百分点；4 月单月同比-30.4%，降幅较 3 月扩大了 4.6 个百分点。2024 年 1-4 月，商品房销售面积 29252 万㎡，同比-20.2%，降幅 较 1-3 月扩大了 0.8 个百分点；4 月单月同比-22.8%，降幅较 3 月也扩大了 4.6 个百分点。其次，从房价分析。2024 年 1-4 月，商品房销售均价为 9595 元/㎡，同比-10.2%，降幅与 1-3 月持平。考虑到二手住宅降价幅度对潜在 购房者的决策影响，2024 年新房价格仍面临较大压力。2024 年 4 月，70 个 大中城市新建商品住宅销售价格同比-3.5%，环比-0.6%；二手住宅销售价格 同比-6.8%，环比-0.9%。4 月 30 日，中央政治局会议提出统筹研究消化存量 房产和优化增量住房的政策措施。5 月 17 日，央行推出保障房再贷款、降低 首付比例、取消房贷利率下限、降低公积金贷款利率等四项利好政策。若能 持续出台并有效落实各项政策，有望为楼市提供一定支撑，扭转悲观预期。

2. 投融资：开发投资降幅继续扩大，到位资金仍主要受销售拖累。2024 年 1-4 月，房地产开发投资额为 30928 亿元，同比-9.8%，降幅较 1-3 月扩大了 0.3 个百分点。4 月单月同比-10.5%，降幅较 3 月扩大了 0.5 个百分点。2024 年 1-4 月，房企到位资金 34036 亿元，同比-24.9%，降幅较 1-3 月收窄了 1.1 个百分点；其中，国内贷款 5583 亿元，同比-10.1%；定金及预收款 10002 亿元，同比-37.2%；个人按揭贷款 4953 亿元，同比-39.7%；房企资金压力 仍主要受销售不景气的影响。4 月单月，房企到位资金同比-21.3%，降幅较 3 月收窄了 7.7 个百分点。此外，房企非银融资 4 月环比下降，同比持平。

3. 开竣工：新开工单月降幅明显收窄，竣工同比也有小幅改善。2024 年 1-4 月，房屋新开工面积 23510 万㎡，同比-24.6%，降幅较 1-3 月收窄了 3.2 个 百分点；4 月单月同比-14.0%，降幅较 3 月收窄了 11.4 个百分点。2024 年 1-4 月，房屋竣工面积 18860 万㎡，同比-20.4%，降幅较 1-3 月收窄了 0.3 个百分点；4 月单月同比-19.1%，降幅较 3 月收窄了 2.6 个百分点。

基建：增速略承压，预计2024 全年基建投资保持低速稳健增长

1. 固定资产投资：2024 年 1-4 月，全国固定资产投资（不含农户）完成额 14.3 万亿元，同比增长 4.2%，增速同比下降 0.5pct，环比下降 0.3pct。从 投资主体看，国有及国有控股投资累计同比增长7.4%，增速同比下降2.0pct， 环比下降 0.4pct，民间投资累计同比增长 0.3%，增速同比下降 0.1pct，环 比下降 0.2pct，投资信心边际减弱。

2. 基建投资：2024 年 1-4 月广义基建投资同比增长 7.78%，增速同比下降 2.0pct，环比下降 1.0pct。狭义基建即基础设施投资(不含电力、热力、燃 气及水生产和供应业）同比增长 6.0%，增速同比下降 2.5pct，环比下降 0.5pct。从基建细分领域看，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同 比增长 26.2%，增速同比提升 1.8pct，环比下降 2.9pct，交通运输、仓储和 邮政业投资同比增长 8.2%，增速同比提升 0.1pct，环比下降 0.3pct，水利、 环境和公共设施管理业投资同比减少 1.0%，增速同比下降 6.5pct，环比下 降 1.3pct。