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拓普集团研究报告：客户结构优质，迈向Tier0.5平台型供应商。公司汽车配件领域笃行40年，实现单品龙头到平台型公司跨越。“单车配套价值量提升+客户拓展”是平台型公司成长的核心逻辑。单车价值量 方面，随着公司热管理、空悬、IBS、座舱等产品逐步量产，公司最高单车配套 价值达3万元。客户方面，公司与特斯拉在轻量化底盘、内饰系统和热管理系统 等产品上稳定合作，同时拓展进入人形机器人执行器领域。此外，公司深度参与 吉利等整车厂的设计研发环节，积极推进Tier0.5的合作模式。

深化Tier 0.5级合作模式，“特斯拉+国产新势力”持续注入发展活力

拓普集团推行“大客户”战略，实现第一大客户从上汽通用到吉利再到特斯拉的转变， 客户矩阵持续扩容。公司是特斯拉内饰件、热管理、轻量化底盘等领域的核心供 应商，2022年约40%的营收由特斯拉贡献。除特斯拉，公司还为吉利、比亚迪、 华为及其他自主品牌提供相应的配套。公司与吉利合作时间超10年，配套爆款 车型极氪系列，与主机厂共同成长。新势力方面，公司为问界M5/M7/M9系列 车型配套副车架、热管理、底盘轻量化等零部件，零部件智能化替换需求打开。

底盘、热管理构筑成长动力，发力线控、空悬、机器人，打开成长天花板

拓普集团在轻量化底盘的材料、工艺等方面具有深厚的技术积淀，三次募投扩产加码 产能。公司依托IBS基础上形成的电控及精密制造能力，横向拓展开发出热管理 系统。第一代产品向特斯拉批量供货，第二代产品已研发完成。公司在线控制动 系统上同时布局One-Box和Two-Box产品。空气悬架在智驾趋势下逐渐成为高 端车型的标配。公司拟投资3亿元用于智能驾驶研发中心项目，主要研发汽车线 控转向系统和空气悬架系统。此外，公司研发的机器人直线执行器和旋转执行器， 已经多次向客户送样，并拟投资50亿元在宁波建设机器人核心部件生产基地。