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国网信通研究报告：电力数字化行业龙头，有望受益于算力集群电能需求。国网信通是国家电网控股的云网融合产品提供商和运营服务商：公司成立于 1993年，与国网信通产业集团启动重大资产重组，由以电力生产和销售为 主营业务的电力企业转型为云网融合技术产品提供商和运营服务商。

电力需求端与供给端共同促进能源数字化智能化变革与新型电力系统落地： 在需求端，以数据中心GPU集群为代表的下游耗能场景，在生成式AI等新 技术的驱动下，或将对电力系统的调节能力和支撑能力提出更高的要求。在 供给端，国内新能源装机比重持续增加，或将消耗电力系统灵活调节资源。 需求端与供给端结合，有望加速推动能源数字化智能化变革和新型电力系统 建设。

国网信通积极参与能源数字化智能化变革，相关业务有望加速增长：（1）能源领 域的数字化转型需求，为公司云网基础设施业务的长期可持续发展奠定了基 础。（2）分布式能源、储能、虚拟电厂等新业态不断出现，对电网的可观、 可控、可测能力以及自平衡能力提出了更高的要求，电力数字化服务的市场 空间有望持续提升。（3）在电力数字化转型中，数字化技术有望融入电力企 业经营管理的各主要领域，提高电力企业的精益管理水平。

复盘国电南瑞，如何看待公司的发展空间？国电南瑞最大的两波涨幅，核心 驱动因子分别来自于行业景气度提升带来的Beta行情，以及公司集团资产 注入带来的行业扩充。我们认为：受益于未来电网数字化智能化浪潮，以及 充裕的资产注入，公司有望复制国电南瑞过去10年市占率提升、多元产品 平台化布局的发展路径，叠加电网投资的结构性切换，逐步向电力信息化、 数字智能化倾斜，公司作为电网数字化智能化龙头，有望获得下一个双击机 会。