金徽酒研究报告：深耕西北布局华东，二次创业未来可期.pdf

金徽酒研究报告：深耕西北布局华东，二次创业未来可期。甘肃省内白酒市场稳步扩容，“环甘肃地区”拓展可期。（1）省内： 根据 21 世纪商业评论，2023 年甘肃省白酒市场规模为 80 亿元，我 们预计到 2026 年扩容至 92.6 亿元，对应三年 CAGR 约 5.0%。省内 市场主要由全国性名酒和地产酒混合竞争，金徽酒市占率第一并有望 持续提升。（2）省外：根据酒食汇等，“环甘肃地区”白酒规模总量 尚可（约 400 亿元），目前全国性名酒渗透率低，本土地产酒占主导 地位，市场相对封闭。西北地区气候环境和消费口味相似，存在消费 者偏好壁垒，公司作为甘肃白酒龙头，拥有口味和品牌双重优势，有 望通过差异化战略打开西北市场，提升公司“环甘肃地区”市占率。

公司产品结构稳步升级，深耕西北布局华东。（1）管理层：公司实控 人资源丰富，领导公司坚持长期主义，员工持股计划保证积极性。（2） 品牌：金徽酒作为陇上白酒龙头有着悠久的历史，2021 年以来公司持 续加大品牌营销力度。（3）产品：金徽酒全价格带布局，聚焦百元以 上中高档白酒，产品结构持续升级助推吨价提升。（4）渠道：省内渠 道深耕逐步升级，加强对终端的掌控并精准触达用户；省外各地区实 行差异化战略，重点布局西北、华东、北方地区；线上将着手打造金 徽酒全国化布局的网络营销平台，推动整体销量增长。