2024年建筑装饰行业中期投资策略：弱投资催化央国企估值修复，强政策呵护地产复苏回升.pdf

上传者：A*****
时间：2024/06/18
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2024年建筑装饰行业中期投资策略：弱投资催化央国企估值修复，强政策呵护地产复苏回升。我们认为化债背景下，2024年下半年地方政府重点仍将聚焦防风险，基建投资相对偏弱，5%经济增长目标下，稳增长仍是主基调，政策红利期拉长。在此背景下，地产政策持续优化出台，强政策呵护地产底部复苏回升，产业链企业有望获得较大弹性。

1）地方财政压力下传统基建投资承压，弱投资催化央国企估值修复。2024年初两会政府工作报告中明确提出2024年5%经济增长目标，当前受制于地方财政压力及化债方案的推进，传统基建投资仍然呈现不小的压力，我们判断24年下半年传统基建基本面仍然吃紧，但政策红利期更长。弱投资环境下，具备资产质量改善与集中度提升的央国企配置价值更加凸显，低估值起点+政策层面乐观预期有望推动建筑央国企上市公司估值修复，一带一路、国企改革均构成乐观上行预期。

2）地产优化政策持续出台，强政策呵护地产复苏回升。2024年4月政治局会议指出统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，5月央行等四部分房地产政策吹风会推出首付比、房贷利率、收储贷款等刺激政策，此后上海、深圳、广州等城市云集响应，陆续出台自身地产新政，地产优化政策持续出台，呵护地产复苏回升。我们认为当前地产底部三大信号已有显现，同时地产链企业近两年风险化解逐步完成，后续有望随着地产复苏而获得较大弹性。