2024年港股市场中期投资展望：潜势待发.pdf

2024年港股市场中期投资展望：潜势待发。2024年上半年港股市场复盘:2024年以来，港股市场震荡向上，走出了两轮反弹行情。截至6月14日，恒生指数、恒生中国企业指数均录得上涨，恒生科技指数小幅下跌。行业表现分化，能源业和原材料业领涨，资讯科技业、电讯业和公用事业涨势相对较好。相比而言，医疗保健业跌幅较深。

基本面:(1)内地企业在港股市场中影响重大，港股市场的基本面很大程度上依赖于国内宏观经济。当前我国仍然面临供给强、需求弱的局面。通胀水平呈现缓步回暖态势但总体处于低位，下半年仍然需要政策持续发力。一季度GDP超预期的增速，主要是第二产业中的工业回升带动的，尤其是工业中的制造业。当前国内仍然处于房地产周期去库、新动能增长的转型期，政策落地对于地产数据的恢复效果将受到市场的更多关注。随着财政政策的重点发力房地产政策和大规模设备更新行动的不断推进，社融增速有望逐步企稳上行年内M1和M2下行压力或将缓解。(2)从2023年年报来看，港股业绩呈现回暖态势。多数行业营业收入累计同比增速呈现改善态势。在低基数效应下，非必需性消费和医疗保健业归母净利润累计同比增速较高。公用事业、金融业、资讯科技业、电讯业与综合企业也实现归母净利润正增长。

流动性:上半年中介机构整体增持港股，南向资金和外资在港股市场中的话语权正在增强。(1)外资:短期来讲，在市场围绕美联储降息时点博，日元汇率弱势支撑日本出口数据的形势下，外资流入港股的幅度存在一定不确定性。但随着美联储大概率于年内开启降息周期，全球流动性趋于改善，叠加日元升值的中长期趋势下日股对于外资的吸引力减弱，港股市场有望受到外资的青睐。(2)南向资金:AH股价下，港股的性价比优势仍然凸显。下半年国内货币政策预计维持适度宽松，利好政策预期也有助于增强港股对于内地投资者的吸引力。南向资金有望为港股市场注入更多流动性。(3)产业资本:港股上市公司回购踊跃，也是港股市场资金面的重要支撑。