电动两轮车行业研究报告：政策引导内销格局优化，东南亚打开长期成长空间.pdf

电动两轮车行业研究报告：政策引导内销格局优化，东南亚打开长期成长空间。政策端刚性抬高行业门槛，国内市场格局再度优化，龙头凭借更强招商实力 与更优的产品质量受益更深。东南亚存量油摩替换空间大，电动两轮车渗透 率提升关键在于性能参数上看齐或超过油摩，远期空间较大。

内销格局优化，国内市场强者更强。经过近三十年发展，国内两轮车市场 已较为成熟，当前进入量稳价增，双寡头竞争阶段，未来行业长期销量增 长依赖内生增长。新国标修订等政策短期带来强制换新需求，更重要的影 响在于提升生产门槛，优化竞争格局，在此过程中龙头企业有望凭借更强 招商实力与更优的产品质量虹吸市场份额。

东南亚潜在空间较大，“油改电”政策为重要外因，产品力提升为内在驱动。东南亚是全球第二大摩托市场，存量油摩电动化替换空间较大。目前 东南亚市场处于电动两轮车渗透初期，发展关键外因为各国能源焦虑下在 两轮车市场积极推动“油改电”，内驱为产品力提升，替代油摩的关键在 于性能可比的同时兼具经济性。

未来看点在于龙头企业份额及盈利能力提升。未来行业龙头有望实现量价 利齐升，量增来自国内份额提升+国外市场拓展，价涨来自国内格局优化+ 产品结构升级，同时规模效应+供应链整合+降本控费有望进一步打开盈利 空间。