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中鼎股份研究报告：非轮胎橡胶件头部企业，内生+外延迎来新增长。非轮胎橡胶件头部企业，“减振降噪”与“密封系统”保持较强盈利能力。深耕非轮胎橡胶件多年，跻身“全球非轮胎橡胶制品 20 强”。2008 年开启海外 并购之路，陆续收购美国 Cooper、美国 Acushnet、德国 KACO、德国 WEGU 等 国际非轮胎橡胶件领先企业。海外技术加持，凭借着较高的技术壁垒，公司减震 降噪与密封系统业务展现出较强的盈利能力。

空气悬架：引进 AMK 核心技术，逐步实现“海外收购，国内落地”战略目标

通过收购德国 AMK，结合自主研发，顺利开拓国内空气悬架市场。AMK 深耕空 气悬架多年，为捷豹路虎、沃尔沃、奥迪、奔驰、宝马等主机厂生产配套。同 时，在国内成立 AMK 中国，已成为头部新势力及一线自主品牌的核心供应商。 另外，公司自主研发空气弹簧，提升单车价值，并已获得国内主机厂订单。

冷却系统：借助 TFH 技术优势，拓展国内冷却系统市场

TFH 是发动机冷却和新能源汽车电池冷却行业领先企业。冷却系统产品单车价值 从传统燃油车的 300 元左右，提升到新能源汽车的近 1000 元左右，增程式新能 源汽车更达到了 1500 元左右。通过收购 TFH，借助在流体管路方面的丰富经 验，并抓住国内新能源汽车发展趋势，实现了冷却系统业务营收的提升。

轻量化底盘：与减振降噪业务形成“零件”向“部件”的产品升级

2019 年公司收购四川望锦，掌握了球头的核心技术，补齐了底盘轻量化零件的 技术缺口。结合减振降噪产品，公司具备了生产锻铝控制臂总成的完整技术。目 前已取得了奔驰、长安、广汽、比亚迪等多个传统主机厂订单。

持续推进海外工厂成本控制，精细化管理有望提升盈利能力

中鼎股份对海外企业进行人员缩减、费用控制、成本优化，并继续聚焦核心主业，提 升企业竞争力。进一步加强管理输出和文化输出，由新的高管团队担任五大事业 部的全球 CEO，加强海外企业成本管控，提升盈利能力。