保险行业2024半年度策略：关注低位布局的机会.pdf

保险行业2024半年度策略：关注低位布局的机会。行情复盘：今年年初至今，保险板块震荡上涨5.4%，相比沪深300指数，跑赢3.5pt，分节奏看，出现2波上涨行情，涨幅均在 20%左右，自5月下旬至今，板块有所调整。

经营前瞻

人身险：①NBV：预计NBV同比增速边际放缓，但仍有两位数增长，24H1同比增速：太保（23.8%）＞新华（21.2%）＞国 寿（14.1%）＞平安（10.7%），2024全年同比增速：新华（20.4%）＞太保（18.8%）＞平安（16.2%）＞国寿（13.2%）。 95% ②渠道：预计代理人队伍在产能持续提升的背景下，人力数量有望逐步企稳，2023年末，四家上市险企的代理人规模相比 2023年初下降15.3%，我们预计今年末的降幅收窄至个位数；银保等多元渠道持续发力，业务结构优化，贡献加大。③产品： 预计在储蓄意愿提升，以及产品优势凸显驱动下，储蓄型保险的热销仍将延续。

财产险：预计2024年保费同比增速平稳，相比2024Q1边际改善，人保综合成本率（COR）24H1同比上升1.3pt至97.7%，若 今年3季度大灾影响减少，叠加费用率改善，及风险减量服务的成效，则预计24年人保COR或略优化0.2pt至97.6%。

资产端：市场当前对资产端较为担忧，中性假设场景下，在市场低位，若出现资产端的边际改善，则有阶段性反弹机会。