化工行业2024年中期投资策略：拥抱低估龙头.pdf
- 上传者：K********
- 时间：2024/07/08
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化工行业2024年中期投资策略：拥抱低估龙头。行业回顾： 2024年上半年，（1）从涨跌幅来看：截至2024年6月27日，申万化工指数下跌12.1%，跑输沪深300指数约14.1个百分 点。农化制品、化学制品、化学原料、化学纤维、橡胶、塑料跌幅分别为-9%/-9%/-9%/-14%/-22%/-25%。（2）从估 值来看：申万化工二级子板块估值分别为塑料（34倍）、橡胶（32倍）、化学纤维（26倍）、化学制品（23倍）、化 学原料（18倍）、农化制品（18倍）。（3）从业绩来看：2024年一季度，营收端轮胎、绵纶、合成树脂板块同比涨 幅居前，营收同比分别为+20.3%/+18.5%/+16.2%；净利润端绵纶、橡胶助剂、涂料油墨颜料板块同比涨幅居前，归母 净利润同比分别+651.3%/+281.3%/280.1%。我们认为2024年下半年，海外流动性改善或带来内部经济复苏，关注成本 领先的行业龙头和技术壁垒较高的新材料行业。
行业趋势： 从2018年开始，化工行业现金流整体充裕，在建工程投资额明显上升，但2022年下半年以来，下游需求走弱，化工品 景气度持续探底。 2024年以来，国内需求底部缓慢复苏，展望下半年，需求端的进一步恢复为化工行业景气提升提供坚实后盾。
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