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家电行业2024年中期投资策略：百舸争流千帆竞，出海扬帆奋者先。回顾2024H1： 2024年，以旧换新政策的陆续出台有效提振了家电内销需求；海外市场方面，补库需求持续带动外销增长 ，根据产业在线数据，2024年1-5月空调、冰箱、洗衣机内销量分别同比增长11.2%、7%、3.7%，外销量分 别同比增长27.4%、25.3%、23.2%。家电企业开始有意识的从制造优势向品牌运营管理优势延展，OBM业务 发展迅速。从成本端来看，铜、铝、ABS等大宗原材料价格均有所上涨，海运受红海战争影响存在运力紧张及 运费上涨的情况。 在经济环境承压的大背景下，家电企业表现亮眼。 市场风格方面，年初开始在红利风格影响下，配合家电行业扎实的基本面表现，家电行业涨幅亮眼。进入 2024年5月后，市场开始对原材料涨价、库存、外销基数等方面产生担心，家电行业估值有所回落。

展望2024H2： 从全年来看，“以旧换新”政策对全年家电消费形成需求支撑，根据发改委数据，1-5月主要电商平台家 电以旧换新销售额增长超过80%，出口方面虽然增速放缓，但相较于内销而言依然更加乐观。成本端来看，原 材料价格也开始出现回落。资本市场方面，家电行业估值回落至13X，配置性价比重现。我们认为，2024H2市 场有望延续红利风格，基本面扎实的家电企业依然是不可或缺的配置对象。此外，目前家电行业也开始出现石 头科技等在新兴品类领域实现品牌出海的企业，在百舸争流出海背景下挖掘强α表现标的也是2024H2的重要课 题。