家电行业2024年二季报业绩前瞻：白电延续增长趋势，地产政策持续刺激带动厨电景气度恢复.pdf

家电行业2024年二季报业绩前瞻：白电延续增长趋势，地产政策持续刺激带动厨电景气度恢复。1-5 月空调内销累计增长外销高增，地产政策有望催化白电、大厨电需求。根据产业在线数据显 示，2024 年 1-5 月空调行业实现累计产量 9415 万台，同比增长 18%；2024 年 1-5 月空调行业 实现销量 9453 万台，同比增长 18%，其中内销量同比增长 12%。冰箱 2024 年 1-5 月内销量同比 增长 7%；洗衣机 2024 年 1-5 月内销量同增长 4%。出口方面，2024 年 1-5 月空调外销量累计同 比增长 27%，冰、洗外销量同比分别+25%/+23%。成本上，铜价 3 月中旬快速拉升，较年初已 上涨近 14%。铝价小幅增长，钢价整体处于回落态势。

白电和零部件：空调外销高增长，内销均价持续提升。美的集团：根据产业在线数据，2024 年 1- 5 月美的空调内销量同比增长 0.9%，出口增长 30.1%，整体内外销同比增长 15.0%。2024 年 5 月 美的出货量市占率同比下滑 0.8 个 pcts 至 30.6%，其中内销份额同比下降 2.6 个 pcts 至 25.4%。 终端销售方面，根据中怡康数据，2024 年 5 月美的空调零售量/额市占率同比分别+0.0/+1.2 个 pcts 至 30.7%/31.6%。我们预计公司 2024Q2 收入和业绩同比分别+11%/12%。海尔智家：预计 公司 2024Q2 收入同比+5%，业绩同比+15%。格力电器：预计公司 2024Q2 收入同比+2%，归 母净利润同比+10%。盾安环境：预计公司 2024Q2 收入同比+10%，业绩同比+60%。三花智 控：预计公司 2024Q2 收入同比+7%，业绩同比+12%。海容冷链：预计公司 2024Q2 收入同比3%，业绩同比-5%。华翔股份：预计公司 2024Q2 收入同比+20%，业绩同比+30%。

厨电：地产政策持续需求刺激，传统/新兴厨电景气度均有所恢复。老板电器：我们预计公司 2024Q2 收入和业绩同比持平。亿田智能：预计公司 2024Q2 收入和业绩同比-40%/-60%。华帝 股份：2024Q2 收入和业绩同比+8%/+15%。

小家电：自主品牌外销高成长性，内销产品快速迭代。苏泊尔预计 2024Q2 收入和业绩同比 +2%/+3%。九阳股份收入和业绩同比+5%/+5%。新宝股份收入和业绩同比+10%/+8%。比依股 份收入和业绩同比-5%/-35%。小熊电器收入和业绩同比-5%/+10%。石头科技收入和业绩同比 +25%/+40%。科沃斯收入和业绩同比+10%/+15%。莱克电气收入和业绩同比+20%/-40%。飞 科电器收入和业绩同比-3%/-15%。德昌股份收入和业绩同比+23%/-22%。

新显示和照明：新兴显示等待拐点，照明领域静待花开。我们预计海信视像 2024Q2 收入和业绩同 比+10%/+25%。极米科技收入同比+0%，利润预计同比-30%。光峰科技收入同比+15%，利润 同比+15%。欧普照明收入同比-5%，业绩同比-5%。民爆光电收入同比+12%，业绩同比-5%。