通信行业2024年中期投资策略报告：稳居红利，进击算力，把握复苏.pdf

上传者：梦*
时间：2024/07/15
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通信行业2024年中期投资策略报告：稳居红利，进击算力，把握复苏。1、电信运营商业绩增长稳健，股息回报水平仍具吸引力。 三大运营商业绩增速维持良好水平，2023 年开始资本开支下降，预计会持续到下一次技术迭代（6G）之前，进一步带来折旧摊销下降，帮助利润释放。运营商对于派息指引积极，中国移动、中国电信三年内将提升派息率至 75%以上，股息回报良好。

2、全球算力产业链共振，行业景气周期持续向上。 受 AI 基础设施建设投资驱动，各家云厂商对未来资本开支指引保持乐观。明年 800G光模块需求持续上修，超出市场预期，1.6T 光模块等网络硬件需求也有望快速提升。硅光技术和以太网方案的渗透率提升，将给行业竞争格局带来一定结构性变化。随着国产芯片能力、大模型能力的提升、人工智能应用的发展，国内算力基础设施需求预计将持续被拉动。随着国内自研 AI 芯片供给能力的逐步提升，国内算力基础设施建设蓄势待发，国产算力产业链自身基本可以实现闭环，国内公司将集中受益。

3、物联网与控制器需求回暖，静待降息周期开启。 2023 年智能控制器和物联网模组行业受到全球经济动能不足、经济供应链中断后的库存调整、通胀压力等影响，行业需求承压。当前来看，随着库存调整的结束、全球经济活动的逐步复苏，叠加 5G RedCap、端侧 AI、V2X、智能化等新技术渗透，相关公司业绩呈现向好态势，板块增速逐步修复。