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生物医药行业专题报告：GLP~RA研无界、惠众病，具备长期投资价值。GLP-1 RA 药物兼具降糖和减重功能，市场空间有多大？GLP-1RA药物两个适应症都是长期慢性疾病，具备巨大的市场潜 力。另外，GLP-1RA还具备心血管获益机制，目前的用药线数一直在往 前推进。未来GLP-1RA类药物如果解决了供应短缺的问题并被纳入医 保，其广泛使用将会对糖尿病、肥胖、心血管疾病和整个医疗保健支出 产生重要影响。我们认为GLP-1RA作为代谢病治疗格局改变者，在中国有巨大的市 场潜力。到2030年，在T2DM领域GLP-1RAs市场规模有望达到667亿 元,占到降糖市场空间的50%以上；在减重领域GLP-1RAs市场规模有望 达到455亿元,占到减重市场空间的90%以上。

GLP-1RA药物未来的发展方向有哪些？

药物的临床进度、差异化设计以及出色的药物疗效，都是影响GLP 1竞争格局的重要因素。

我们认为，短期将会出现两类有竞争力的产品：一类是多靶点药 物，即双靶点或者三靶点多肽类的注射类药物；另一类是口服的小分子 GLP-1受体激动剂，对于肥胖症和糖尿病的患者来说，口服的小分子 GLP-1带来更低的成本、更好的便利性和患者依从性，还有潜在的复方 用药的选择性。而多适应症的拓展是GLP-1RA药物远期发展的驱动因 素。

减重药物市场竞争激烈，重点关注什么样的公司？

GLP-1RA药物国内外研发火热，未来存量市场的竞争或为激烈。然 而，对于疗效确切、质量优异的原创新药，市场的接受度是比较高的。 建议关注研发能力强、进行FIC布局，同时注重专利布局和创新迭代的 医药研发企业，尤其是进行GLP-1多靶点、长效、口服制剂和多适应症 拓展研发的相关公司。

此外，GLP-1RA类药物具备一定的消费属性，积极发展互联网销售 的企业有望占据更大优势。