信达生物研究报告：全球创新可持续成长，效率提升研发管线兑现.pdf

信达生物研究报告：全球创新可持续成长，效率提升研发管线兑现。信达生物作为国内领先的Biopharma公司，运营效率不断提升，且保持一如既 往的高临床推进效率。同时其自研管线产品逐步兑现上市，早期管线中又不乏 具备出海潜力品种。

信达生物：经营效率不断提升，优质管线逐步兑现。信达生物自上市以来经 历蓄势待发、快速增长、夯实调整、重新蓄势四个阶段。近年来随着产品的 上市放量，公司经营效率不断提升，亏损逐年收窄。在产品研发周期上，信 达生物逐步迎来管线兑现阶段，代表产品玛仕度肽已经申报上市。同时公司 保持一如既往的高临床推进效率，早期管线中又不乏IBI-363（PD-1/IL-2双 抗）具备出海潜力品种，信达生物有望进入加速成长阶段。

全球创新布局四大领域产品。抗肿瘤领域：“IO+ADC”双强优势。IBI-363 创新α-biased结构设计，初期临床数据表明有效性具备竞争力，安全性良好， 具备出海潜力。IBI-343为全球首个进入III期临床的CLDN18.2 ADC，适应 症向胰腺癌拓展。抗肿瘤领域其他产品同样快速推进。心血管及代谢领域： 重磅品种进度领先。玛仕度肽减重适应症已经申报上市，同时具备适应症拓 展能力。国产首个PCSK9单抗托莱西单抗正在放量。高尿酸血症领域差异化 布局XO抑制剂。自身免疫领域：管线差异化布局。IBI-112（IL-23p19单抗） 差异化分子设计，延长给药时间间隔，国产进度领先。全球创新布局针对 OX40L、CD40L 单抗，IL-4α/TSLP双抗。眼科领域：致力提升治疗标准， 解决未满足临床需求。IBI-311临床数据良好，已经递交上市申请，解决甲状 腺眼病未满足临床需求。VEGF 相关产品组合（IBI-302、IBI-324、IBI-333） 全面布局眼病领域，市场空间可观。