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光伏行业2024年中期投资策略：光储平价加速展开，新市场+新技术开启新周期。随着降息周期开启、海外产能投建加速、地缘政治缓和，2025年供需将重新匹配，同时随着光储平价在全球范围内加速展开，光伏行业将迎 来新一轮向上周期。 从各个市场看，欧美已经迎来光储平价，中国、印度、中东以及其他新兴市场光储平价正在加速展开。随着国内光伏产 能深度出清，供需有望快速重塑，报价与盈利有望随着短期去库加速迎来修复。

新技术持续推进，新技术开启新周期

底部重视技术创新，技术突破有望加深龙头企业成本优势。硅料环节，随着颗粒硅成本下降、产品参数提升、产能投放以及下游渗透率提升 等推进，成本优势有望在底部凸显；电池片环节仍为本轮技术迭代核心，我们认为随着龙头企业加大BC扩产力度以及更多企业参与到BC产研， BC降本有望在2025年迎来加速。同时随着HJT、钙钛矿产研推进，HBC以及叠层产业化有望加速。

重视供需格局较好的配套环节

随着光储平价展开，核心市场与新兴市场光储需求旺盛，逆变器率先迎来新周期。同时支架企业受益于产能与品牌出海，2024年业绩率先迎 来拐点。胶膜环节，我们认为在持续承压2-3年后，龙头企业市占率迎来进一步提升，供需格局清晰，同时二三线企业现金流压力持续增加， 2025年有望迎来拐点。