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轨交设备行业专题报告：国家之重器，经济之动脉。2024年或已进入新一轮轨交周期。轨道交通设备是铁路和城市轨道交通运输 所需各类装备的总称，主要涵盖了机车车辆、工程及养路机械、安全保障、通 信信号、牵引供电、运营管理等各种机电装备。轨交大致分为大铁路市场和城 市轨道交通市场，近二十年，我国经历了多轮典型的轨交周期，比如：2008 2010年主要由投资拉动，基建相关更为受益；2013-2015年主要侧重设备交付， 叠加进口替代，车辆及零部件弹性大。2023年以来，“客流向好+维保周期+设 备更新”等因素叠加，轨交设备行业或正进入新一轮周期。

客流向好：铁路建设高峰或已过，相关采购驱动由铁路新建里程的快速增长转 向由客运货运需求向好带来的增量需求。2024年上半年，铁路客运量累计达 到20.96亿人次，同比增长18.39%，与2019年同期相比增长18.16%；铁路货 运量累计达到25.13亿吨，与2019年同期相比增长21.70%。铁路客流向上， 致动车组新车需求有望向上。

维保周期：随着我国轨道交通网络的形成和完善，动车组新增量增速或将趋缓， 而存量市场越来越大，行业需求的增量逻辑将被逐步弱化，存量需求逐步占据 主导地位，而存量动车组需要定期进行维护，由低到高大致可分为五个检修等 级，其中一二级运用检修，三~五级为高级修。根据中国中车公告，动车高级 修周期大致分为3年/6年/12年，前期大量存量车型正逐渐进入高级修时期， 而2013-2016年期间动车组新增量尤为明显，预计轨交维修后市场规模将提升 明显，将迎来黄金期。

设备更新：老旧型铁路内燃机车的报废运用年限为30年，但是在用的老旧内 燃机车因研制年代较早，一些处于超期服役状态。国家铁路局2023年12月5 日发布《关于〈老旧型铁路内燃机车淘汰更新管理办法（征求意见稿）〉公开 征求意见的通知》，2027年始，达到报废运用年限的老旧型铁路内燃机车应当 全面退出铁路运输市场；自2035年始，老旧型铁路内燃机车应当全面退出铁 路运输市场。2024年2月，国家铁路局表示将“力争2027年实现老旧内燃机 车基本淘汰”，时间表有所提前。2024年6月，交通运输部等十三部门关于印 发《交通运输大规模设备更新行动方案》的通知，提出“加快老旧机车淘汰、 鼓励新能源机车更新”；截至2023年末，全国拥有铁路机车2.24万台，其中 内燃机车0.78万台，而老旧机车数量较多。假设：机车1600万元/辆，若每年 更新800台老旧内燃机车，即未来3年平均机车待替换空间为128亿元。