镍行业专题报告：需求难寻亮点，镍价震荡运行.pdf

上传者：X***
时间：2024/08/22
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镍行业专题报告：需求难寻亮点，镍价震荡运行。矿端：硫化镍矿方面，澳洲镍企受亏损影响大量减产，当下仅3个镍矿仍在运营，减产预期逐步落地。红土镍矿方面，印尼镍矿审批有所加速，但实际落地情况受天气、时滞等因素影响仍偏紧，因此对菲矿需求提升，挤压国内镍矿进口。定量预估，2024年全球镍矿供给预计增长6%至404万金属吨，下半年矿端供应对盘面行情的驱动基本集中于红土镍矿的边际变化。

冶炼端

上半年多数NPI产线在利润驱使下转产高冰镍以制备硫酸镍或纯镍，但随着5月下旬以来利润空间有所收缩，预计产线边际新增会有收窄，后续高冰镍增量主要关注存量产线投产情况；而硫酸镍方面需求不足下生产利润亦有下滑，下半年新增产能并不会太多，整体增量主要集中于采用一体化产线的大厂商中。此外，下半年国内纯镍在出口利润收缩，预计流通量有所增加，库存预计转而累库，供给持续过剩将进一步压制镍价。

需求端

不锈钢方面，国内钢厂较大规模的扩产带来的直接结果便是不锈钢库存的高位累库，在下游需求较弱的背景下，或将压制不锈钢价格走势，并进一步限制产量。新能源方面，多项政策出台干预导致三元电池出口预期放缓，叠加国内电芯厂预期采购不佳，可能带来库存新一轮累积。