意华股份研究报告：AI带动连接器发展，光伏支架有望放量.pdf

意华股份研究报告：AI带动连接器发展，光伏支架有望放量。公司主营业务为连接器业务及太阳能支架业务。连接器方面产品 涵盖传统及高速通讯连接器、消费电子连接器、汽车电子连接器及 其它组件产品。太阳能支架业务方面主要业务为支架代工。

通信连接器业务绑定华为等大客户，AI带来新的发展机遇：华为 是公司重要客户，公司主要向华为供应通讯连接器产品。2024年 国产算力需求显著提升。2024年5月，中国移动以超190亿的价 格采购8000台AI服务器，中标厂商均为华为昇腾下游合作伙伴。 服务器需求量攀升带来相应配套光模块需求同步提升。公司SFP系 列连接器主要用于光模块接口处，目前已批量出货的高速连接器 最高支持400Gbps传输速率，预计需求量将随之提升。同时，公司 铜缆连接器产品适用于低损耗信号传输场景，未来随着华为服务 器产品迭代，公司产品需求量有望迎来进一步增长。产品迭代升级 亦将带来价值量的提升。

光伏支架业务有望加速释放业绩：光伏支架的搭建为光伏建设中 最后的步骤之一，通常不会备货，不存在因行业去库存带来的不利 影响。公司在美国当地设立多家子公司绑定美国大客户，目前在美 国当地建设工厂的中国厂商较少，公司有望凭借价格优势蚕食美 国本土加工厂份额。同时在美国当地直接建厂有效避免了未来可 能出现的进一步加征关税带来的影响。根据EIA数据，2024年Q1 美国新增光伏装机5.84GW，同比增长156.89%；EIA预计2024Q2 将新增光伏装机13.26GW，同比增速达270%。随着后续海运问题 逐步缓解、公司新增产能顺利投放，光伏支架业务有望加速释放业 绩。