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常辅股份研究报告：国内阀门执行机构领域领先企业，核电发展加快带来成长机遇。2024 年 H1公司业绩维持高速增长态势，盈利能力持续提升。 公司发布2024 年H1业绩公告，实现营业收入1.17亿元，同比+25.43%；实现归母净利润0.15 亿元，同比+53.58%；实现扣非归母净利润0.14亿元，同比+89.36%。主要系 国内核电行业发展迅速，公司核电产品交付量增长明显（报告期内营收同比 +143.70%），由于附加值相对更高的核电产品营收占比增加，使得公司的综 合毛利率实现增长，盈利能力提升。未来，随着我国经济持续向好，核电项目 建设进程加快，公司新建产能的释放，营收有望维持较快增长，盈利能力进一 步提升。

国内阀门执行机构领域先行者，智能+核电产品双赛道发展。 公司作为阀门执 行机构领域的先行者，已在行业中深耕超过四十载，形成了对产业政策、市场 动态和产品发展趋向的深刻洞察力。作为国家指定的三大电动执行机构生产企 业之一，公司自上世纪70年代起便参与到电力行业的国产电动执行机构研发 之中。在民用核电领域，公司也表现出了前瞻性和开拓精神，成为最早获得民 用核安全设备设计和制造许可证的企业之一。公司通过持续的研发创新，推出 了符合第二代、二代+、第三代核电技术标准的1E级核级阀门电动执行机构， 巩固了其在细分赛道内的领先地位。

核电产业发展步伐加快，公司迎来发展新机遇。 在全球气候变化的背景下，实 现"碳达峰"和"碳中和"已成为国家战略目标，因此优化能源结构，从过度依赖 煤炭的高碳能源系统，向以清洁能源为主的低碳系统转变势在必行。而核电因 其安全、经济、高效和低碳特性，其优势显得尤为突出。核电不仅可以作为稳 定的基荷能源，而且能与风能、太阳能等间歇性和分散性较强的可再生能源形 成互补发展，构建新的能源发展模式。根据中国核能行业协会预测，在"十四 五"规划期间，我国的核电装机容量和发电量都将实现显著增长，到2030年我 国核电在运装机容量将达1.2亿千瓦；2030年前我国核电在运装机规模有望成 为全球第一。公司作为较早进入核电阀门执行结构领域的领军企业之一，将充 分受益于我国核电快速发展带来新机遇。