凯德石英研究报告：半导体&光伏石英制品领军企业.pdf

凯德石英研究报告：半导体&光伏石英制品领军企业。国内领先的石英玻璃制品加工企业。凯德石英主要从事石英仪器、 石英管道、石英舟等石英玻璃制品的研发、生产和销售，产品作为 下游企业的生产耗材，广泛应用于半导体集成电路芯片领域、光伏 太阳能行业领域。公司是国内具备8、12英寸半导体集成电路芯片 生产线配套石英玻璃制品加工能力的企业之一，产品种类达上百种， 加工技术与产品质量已达到行业较高水平，其中半导体芯片生产线 用石英玻璃制品连续多年出口加工，主要销往德国、美国和中国台 湾等地区。2020-2023 年凯德石英实现营业收入分别为 1.64/1.66/1.82/2.60 亿 元 ， 取 得 归 母 净 利 润 分 别 为 0.34/0.40/0.54/0.38 亿元。其中 2023 年财务变化主要由于公司成功 收购凯德芯贝，合并报表导致。

国产化率提升在即，半导体&光伏发展带动行业需求扩张。据世界半 导体贸易统计组织数据，2020-2023年全球半导体市场的销售额从 4404 亿美元增长至5269亿美元，复合增速为6%；2024、2025年 全球半导体市场销售额有望分别达6112和6874亿美元，同比分别 为16%/12%。中国半导体销售额为1510/1884/1856/1519亿美元， 同比增长5.08%/24.79%/-1.49%/-18.17%。据《中国硅产业年鉴 2014》统计的数据，全球石英玻璃制品终端市场应用中，半导体市 场石英制品占比65%、光伏领域占石英制品的市场规模占比7%， 其中石英制品规模与半导体销售规模的比例约为6.6:1000。因此， 我们预计2020-2025年全球石英制品行业规模有望从29亿美元增长 至45亿美元，其中半导体石英制品规模有望从19亿美元增长至29 亿美元。预计2020-2025年全球光伏石英制品规模有望从2.03亿美 元增长至3.18亿美元。

核心技术国内领先，高端石英制品领域不断突破。公司主要应用的 核心技术包括专用模具焊接技术、玻璃车床焊接技术、乳白法兰焊 接技术等多项加工技术。截至2023年凯德石英研发人员共有57名， 拥有专利68项，其中发明专利有17项。公司是国内第一家通过中 芯国际12英寸零部件认证的集成电路工艺用石英零部件生产企业， 具备8、12英寸半导体集成电路芯片生产线配套石英玻璃制品加工 能力。长期服务于国内知名半导体设备制造企业北方华创、光伏设 备制造企业捷佳伟创、功率半导体器件制造企业华微电子等客户，客户合作关系稳定。