机械行业2024年中报总结：行业弱复苏，上游资产和出口链表现亮眼.pdf

机械行业2024年中报总结：行业弱复苏，上游资产和出口链表现亮眼。行业整体：24年以来行业弱复苏。根据我们对Wind数据的统计，机 械行业24H1营业收入yoy+4%，净利润yoy-9%。机械行业24Q2营 业收入yoy+3%，净利润yoy-15%。机械设备行业收入弱增长而盈利 能力略降，整体呈现弱复苏，机遇与挑战并存。

出口链条：收入在外而成本在内，盈利边际改善，景气度高。24年上 半年，九家出口链企业营业收入yoy+19%，归母净利润yoy+21%。 24Q2出口链代表企业毛利率为34.5%，yoy+1.2pct；净利率为20%， yoy-0.8pct。出口链条收入在外而成本在内，海外基建火热，叠加中国 企业竞争力提升，工业品、耐用品出口持续，盈利改善幅度大。

周期资产：船舶海工油服利润继续大幅改善，工程机械企业利润增速表现好于收入。（1）上游资产：24年上半年，14家代表企业营收 yoy+18%，归母净利润yoy+38%；24Q2，代表企业归母净利润 yoy+37%。（2）工程机械：24年上半年，代表企业营业收入yoy+0%， 归母净利润yoy+9%，24Q2，代表企业营业收入yoy-3%,归母净利润 yoy+9%，行业的主要的增量贡献来自于出口；同时，资产负债表优化， 代表企业风险敞口下降。

专用设备：利润端有所减速，下游需求景气度和产能消化仍需耐心。 24年上半年，半导体、光伏、风电、锂电代表企业营业收入yoy+39%、 +41%、-10%、-14%，归母净利润yoy+17%、+6%、-44%、-48%； 24Q2半导体、光伏、风电、锂电代表企业营业收入yoy+44%、+40%、-6%、-21%，归母净利润yoy+10%、-8%、-49%、-70%。半导体和光 伏设备行业仍维持较高的收入增速，但盈利能力下滑；风电和锂电设备 行业收入和盈利能力均有下滑。

通用设备：业绩波动探底，出口占比越高的资产增速越稳。24年上半 年，代表企业营业收入yoy+10%，净利润yoy+1%，毛利率、净利率 同比下滑；24Q2代表企业营业收入yoy+11%、净利润yoy-2%。目前 通用自动化中，出口占比越高的资产增速越稳，包括叉车、注塑机等。