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外包服务行业2024年中报总结：新签订单改善显现，后端企业盈利能力有所提升。全球投融资回暖趋势持续，行业新签订单改善较明显。根据动脉橙投 融资数据库统计，2024 海外投融资回暖后，整体趋势持续。从统计数 据来看 2024M6-M8 融资总额分别为 48.52/57.16/26.7 亿美元，同比 分别为 11.44%/44.05%/-36.37%。国内整体投融资仍波动较大。后端 CXO 新签订单已有所表现，根据各公司财报披露，截止至 2024 年年 中，药明康德在手订单剔除新冠商业化项目后同比增长 33.2%；凯莱 英，康龙化成新签订单金额增速分别为 20%+、15%+；皓元医药与药 石科技在手项目/订单同比增长也超过了 20%；海外 CXO 企业 Lonza、 IQVIA、ICON、Medpace 均维持了年初对全年的业绩指引预期。

降本增效+产能利用率提升，后端 CXO 盈利能力有所回升。根据 wind 从本文所选后端 CXO 企业来看， 2024H1 后，营收下滑有所收窄，以 所选公司为例，2023H1/2023/2024Q1/2024H1 平均营收增速同比分别 为 8.21%/0.02%/-11.81%/-11.52%,营收下滑趋势略有改善；从归母利 润数据来看， 2023H1/2023/2024Q1/2024H1 平均同比增速分别为 0.74%/-18.13%/-40.32%/-31.15%。2023H1/2023/2024Q1/2024H1 平 均毛利率分别为 41.96%/39.97%/33.97%/34.99%，2024H1 已有明显 改 善 ； 2023H1/2023/2024Q1/2024H1 平 均 归 母 净 利 率 分 别 为 18.42%/14.67%/9.28%/11.64%，2024H1 盈利能力趋势改善与毛利率 类似；所选企业中绝大部分盈利能力已都表现出温和复苏。

行业报表质量有所提升，各企业积极降本增效提高产能利用率。根据 wind，剔除仿制药 CXO 企业后，从所选 CXO 企业统计来看，员工人 数 2021/2022H1/2022/2023H1/2023/2024H1 行业人员同比增速变化 分别为 22.35%/39.57%/33.86%/16.14%/0.16%/-2.32%；资本开支方 面，2022H1/2022/2023H1/2023/1Q2024/2024H1 资本开支同比分别 为 97.04%/24.11%/-15.64%/-18.42%/-26.72%/-25.28%。