食品饮料行业2024年半年度业绩总结：第二季度需求压力增大，利润端表现优于收入端.pdf

食品饮料行业2024年半年度业绩总结：第二季度需求压力增大，利润端表现优于收入端。食品饮料板块：2024 年第二季度板块收入转为小幅负增长，板块利润维 持双位数增长。2024 年以来食品饮料板块股价跑输沪深 300 指数，软饮 料板块表现较优。2024 年上半年（以下简称“2024H1”）食品饮料板块 收入同比增长 3.7%，归母净利润同比增长 14.0%。2024 年第二季度（以 下简称“2024Q2”）食品饮料板块收入端转为小幅负增长（-0.2%）， 利润端增速（10.6%）优于收入端，但环比有所放缓。

白酒：需求压力传导至报表端，酒企主动调整释放渠道风险。白酒板块 2024H1/2024Q2 收入同比增长 13.1%/10.6%，归母净利润同比增长 14.3%/11.8%，依然兑现稳定的业绩增长。第二季度销售收现有所承压， 合计现金回款同比增长 20.7%，剔除茅台、五粮液后现金回款同比减少 5.6%，反应渠道压力已逐步传导至上市公司报表端。盈利能力方面，产 品结构压力影响毛利率提升速度，高端及区域酒保持毛利率上行趋势， 板块整体净利率阶段性承压，个股分化加剧。

大众品：业绩表现分化，成本红利释放。需求端，2024 年初春节旺季消 费需求较为旺盛，节后需求转弱，多数子板块 2024Q2 收入增速放缓。 利润端，大众品企业普遍享受成本红利，部分子板块产品结构升级进一 步助推毛利率提升，此外，部分企业积极采取控费或精细化管理措施提 升经营效率，大众品板块整体利润表现优于收入表现。1）啤酒：消费 复苏乏力板块收入承压，成本下行助盈利能力改善；2）饮料：需求相 对有韧性，细分品类景气分化；3）乳制品：需求疲弱，成本红利释放， 产业链供需压力在报表体现；4）休闲零食：业绩表现分化，新兴渠道 成长性突出；5）餐饮供应链：收入增速放缓，弱复苏环境下 B 端、C 端 皆承压。