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万孚生物研究报告：POCT龙头技术平台全覆盖，助力国内外双核驱动。万孚生物深耕POCT领域三十载，是国内POCT解决方案的领跑者，市场占有率 位居本土企业首位。公司拥有九大核心技术平台，以及慢病管理、传染病、毒检、 优生优育、炎症、肿瘤等六大产品管线，技术积累雄厚，产品矩阵丰富。随着公 司创新业务开花结果，收入利润长期可期。

POCT市场潜力较大，慢病和传染病类业务优势明显

全球POCT市场已为IVD中的龙头市场并持续扩容，2022年全球POCT市场规模 达330亿美元，预计2022-2029年CAGR为10.18%。相较而言，中国POCT市场 渗透率较低，市场高速增长，国产替代空间大，预计2024年中国POCT市场规模 为290亿元，2019年-2024年CAGR达20.96%。具体细分领域中（1）慢病管理： 随着人口老龄化加剧，心脑血管等疾病患病率显著上升，市场持续扩容。万孚生 物单人份化学发光管线触及基层诊疗市场，慢病管理收入稳步增长，毛利率常年 高于70%。（2）传染病：2023年全球传染病检测市场规模超过307亿美元，高发 病率和辅助诊断功能驱动全球传染病市场持续扩容。疫后流感诊疗需求回升，国 内呼吸道和血液传染病领域，通过招标和竞品替代，抢占基层市场。万孚生物新 冠、甲乙流三连检产品获得美国FDA EUA授权，正在逐步落实销售渠道的多元化 与全覆盖。（3）药物滥用：公司毛发毒检等产品具有差异化竞争优势，海外通过 产销研一体化，快速响应市场需求，2024年北美市场芬太尼OTC检测产品获FDA 510(K)批准。（4）妇女健康：2022年全球市场规模约20亿美元，中国优生优育政 策颁行，助力孕前优生健康检测普及。公司妇女健康线产品矩阵完善，业绩有望 稳步上升。

公司战略明确，构筑万孚生态圈，布局全球营销网

万孚生物产销研一体化，构筑万孚生态圈。公司坚持自主研发，持续创新产品和技术。 同时注重外延并购和战略合作的方式拓展业务领域，完善产品、技术及渠道的布 局，通过分子、电化学、病理等创新业务铸造梯次增长曲线，形成了初具规模的 “万孚生态圈。销售层面，国内强化渠道赋能，划分七大区域实施垂直化管理， 实现稳增长战略目标。国外实施“本地化”深度营销，全球销售网络逐步完善， 业务覆盖全球 150 多个国家和地区。