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振江股份研究报告：风电光伏出海双轮驱动，业绩增长动能强劲。新能源钢结构件供应商，新能源出海的优质企业： 振江股份成立于 2004 年 3 月，于 2017 年上市。主营业务包括风电设 备、光伏/光热设备零部件。公司在风电领域的核心产品包括机舱罩、 转子房、定子段、塔筒等，而在光伏领域，公司提供固定/可调式光 伏支架、追踪式光伏支架等产品。公司注重海外市场布局，是西门子 集团、通用电气、康士伯、Enercon、GCS 等海外新能源企业的供应 商，近年来国外市场收入持续高于国内市场。

风电业务绑定海外核心客户，受益海风装机增长： 全球风电装机容量持续增长，特别是海上风电市场前景广阔，风机大 型化趋势明显。振江股份作为西门子风电零部件的合格供应商，提供 包括转子房、定子段、机舱罩、塔筒等在内的风电产品。公司在焊接 并行控制、机加工精度控制、表面处理质量控制等方面拥有核心技术。 公司投资海上风电安装船“振江号”，提供海上风力发电机安装和运 维业务。

光伏业务积极布局海外产能，抓住海外市场机会： 全球光伏装机持续增长，新兴市场增速更快，跟踪支架占比提升。振 江股份生产固定/可调式光伏支架和追踪式光伏支架，与美国光伏跟 踪器生产厂商 ATI 合作。公司在美国和沙特建立工厂，积极拓展海外 市场，受益于海外市场光伏装机的增长。