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合肥高科研究报告：专精家电金属结构件，受益“以旧换新”政策+家电出口改善。专精家电金属结构件和模具， 2024H1实现营收 5.31亿元（+15.14%）。合肥高科是从事家用电器配件及模具的模块化生产的服务商，终端覆盖冰箱、电 视机、空调、洗衣机等大型家电。2024H1实现营收 5.31亿元（+15.14%），归 母净利润 3676.01万元（+18.61%）。

家电“以旧换新”政策+大型家电出口改善双轮驱动，拉动结构件需求增长

2008-2012年“家电下乡”推动冰箱、洗衣机和空调国内实现累计销售量6.23亿 台，复合增速16.72%。以家电寿命 10 年为周期计算，首轮“家电下乡”电器 正值更换期，叠加“以旧换新”政策的推动下，替换周期有望加速来临。家电出 口方面，在“一带一路”的推动下，我国白色家电出口额连续三年出口规模突破 千亿美元大关，叠加美国家电库存规模下降，家电出口量有望进一步增长。此外， 随着新能源汽车销售量快速增长，金属结构件作为制造汽车零部件、电池箱体与 新能源充电桩的重要部件，有望充分受益行业上行。

深度融入海尔供应链，同时紧抓新能源发展机遇，开拓多元化市场

合肥高科是国内为数不多同时具备家电金属模具设计能力和金属结构件生产能 力的供应商之一，并且处于海尔集团供应商中第二个层级（提速层），该层级将 拥有新品参与资格，方案中标后获得大规模订单。2020-2023年，海尔集团占公 司营收量的75%左右，随着海尔家电市占率增长，有望推动公司在家电专用配件 领域市占率进一步提高。同时家电领域的金属结构件与新能源及汽车、高端装备 等领域的生产工艺流程相似，公司紧抓新能源发展机遇开拓多元化市场，非家电 领域客户有阳光电源、国轩高科、科大国创、华翔汽车、悠遥汽车、比亚迪等。