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润农节水研究报告：智慧农业节水省人工稀缺标的，高标准农田政策支持向好。国家级专精特新“小巨人”，高标准农田节水灌溉行业稀缺标的。润农节水是一家专业从事节水灌溉产品的综合性企业，是国家级专精特新“小巨 人”企业。2023年营业收入7.5亿元（+13.6%），2019-2023年营收CAGR为12.6%； 毛利率和净利率分别为18.4%和4.4%。

“节”尽人工，“管”住点滴：节水灌溉行业高标准农田受特别国债大力支持

随着我国农业劳动力逐渐吃紧，农业现代化势在必行。同时，我国农业用水超总 用水量60%，农田灌溉水有效利用系数为0.576，与国际先进水平（以色列、澳 大利亚等高于0.8）仍有较大差距，政策持续推动农业拧紧“水龙头”。2023年 四季度国家增加发行1万亿特别国债，明确支持京津冀和东北地区受灾地区高标 准农田建设。2024年中央一号文件进一步强调加强农业基础设施建设，节水灌 溉行业面临良好的发展机遇。

专注节水灌溉+智慧农业优质赛道，技术优势+资质壁垒带动市场拓展

产品端：除销售节水材料外，公司拥有水利水电总承包贰级资质、电子与智能化 工程专业承包贰级资质、市政公用工程施工总承包贰级资质、建筑工程施工总承 包贰级资质及电力工程施工总承包贰级资质，能独立承接大型节水灌溉施工项 目，2023年节水工程占主营收入77.4%，贡献主要毛利。技术端：公司致力于智 慧农业物联网的建设，河南省宝丰县、叶县高标准农田建设精品标杆项目年节水 量可达到35万m³、年节肥可达11.69万元、粮食增产15%-20%。市场端：六大 生产基地，覆盖华北、东北、西北、西南等节水灌溉主要建设区域。