北方华创研究报告：本土半导体设备龙头，平台型路径优势明显.pdf

北方华创研究报告：本土半导体设备龙头，平台型路径优势明显。国资平台型半导体设备公司，历史上负责多个重大专项攻坚。公司为北京国资委下的半导体设备公司，大基金一期二期均持有公司股 份。公司历史最早可追溯至七OO厂，即北京建中机器厂，是第一批负 责半导体设备的企业。2001年，北方微电子承担国家863计划等离子 刻蚀机项目。凭借新能源和LED行业产业转移，国产设备迎来突破。 2016年，七星电子与北方微重组为北方华创。公司先后通过收购美国 Akrion Systems和北广科技射频应用技术相关资产，增强产品及技术能 力。管理团队背景来自北京建中机器厂，有着数十年的从业经验，技术 及产品背景分布均衡。

晶圆制造国产化推动下，设备将持续受益于半导体资本开支攀升

中国大陆为全球半导体设备最大市场，占前段设备市场比例超三分之 一。在国产化推动下，2026年，中国大陆12寸晶圆产能占全球比例将 达到25%，跃升至全球第一的位置，晶圆开支得以攀升。根据SEMI 数据，我国半导体产业自主率将提升至27%，但仍存在千亿美金的缺口。 大基金前两期主要集中在制造，设备材料占比较少，三期将进一步对关 键设备进行攻坚。

国产替代逐步深入，平台型公司优势明显

半导体设备需要持续的高研发投入。以刻蚀设备为例，刻蚀技术需要在 纳米级别上实现极高的精度和控制，使得公司需要持续投资研发，以应 对不断缩小的工艺节点和新材料的应用。公司常年保持高研发投入，与 海外龙头处于同一水平。持续的高研发投入下，公司不断取得产品突破。 近年来，公司发布了多款新品，包括12英寸电容耦合等离子体介质刻 蚀机Accura LX等。先进制程工艺之间协同性更高，平台化公司优势明 显，公司正不断扩展在各下游市场的核心环节布局。