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信测标准研究报告：汽车研发检测龙头，内生外延共筑成长。公司是国内领先的第三方检测服务商，聚焦汽车研发检测、电子电 气检测、试验设备等。检测服务行业需求稳定增长，格局分散，公司树立竞争 力和良好口碑，内生与外延共筑成长动能，募投项目即将投产提升增长弹性， 市场份额提升空间大，利润率与经营净现金流保持较高水平。

汽车研发检测需求有望持续增长。1）新能源车创新迭代速度较快，新车型数量 不断增加，整车和零部件企业的研发投入持续增长；2）新能源车的检测项目较 燃油车更多，且智能化趋势进一步增加检测项目，检测服务价值量有提升空间； 3）自主品牌车企和国产化零部件份额不断提升，有利于内资检测服务机构提升 市场份额。以上多因素均有助于推动国内检测服务厂商实现增长。

电子电气检测需求稳定，保持高毛利率。电子电气行业成熟稳定，研发投入持 续增加。公司的电子电气检测服务主要面向商品出口，近年来我国出口市场保持 较快增长，为公司该业务增长创造有利条件。尽管下游行业集中度高，但并未挤 压检测服务环节盈利能力，公司该业务毛利率较高，且稳中有升。

内生与外延并举，共筑成长动能。公司IPO和可转债募集资金不断扩大产能， 达产后预计总产能达283万小时，提升幅度较大。与此同时，公司通过外延并 购扩大产能或布局新领域，例如，收购武汉信测切入汽车零部件检测领域，收购 三思纵横布局检测设备领域，为更大发展布局。

政策鼓励并购重组，公司发展添助力。国务院、证监会相关政策文件指出要加 大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场；鼓励上市公司聚焦主业，综 合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。公司在发展战略上与政策导向 相契合，而且公司资金储备充裕，经营现金流稳定，为更快发展奠定良好基础。