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万里石研究报告：石材主业起家，全力打造新能源+铀矿发展新动能。A股首家石材上市公司，基本盘稳固，全产业链协同优势显著。公司是中高端石 材综合服务商，专注于建筑装饰石材及景观石材的设计、加工、销售和安装。在当 前下游房地产行业处于转型调整期、石材主业承压背景下，公司营收仍稳中有升， 2020-2023年营收复合增速7.5%。

转型新能源+铀矿业务，开拓第二、第三增长曲线

1、携手泰利信，开拓盐湖提锂新业务，落地产业化进程。我国是全球最大的锂资 源消费国，预计到2030年我国锂资源消费量将达144万吨。盐湖卤水占我国锂资 源超80%，但国内生产的锂盐产品仅36%来自于盐湖，提升空间大。我国锂资源 对外依存度高，当前碳酸锂供应过剩价格承压背景下，盐湖提锂在资源规模和提 取成本上的显著优势更加凸显，是未来锂生产的主要趋势途径向。其中，吸附法适 用不同品质盐湖，具备生产成本低、提锂效率高、易于工业化操作等优势。泰利信 研发的新型TMS锰系、钛系吸附提锂技术国际领先，可实现全球不同类型盐湖原 卤水直接提锂生产电池级碳酸锂，具有提取率高、生产成本低、投资小、绿色环 保、适应性广等优势，锂资源一次提取率超85%，提取过程零排放。自2022年 起，公司整合多方资源逐步布局新能源赛道。2022年11月，公司控股孙公司格 尔木公司投资建设年产5000吨电池级碳酸锂生产线，将利用泰利信吸附法提锂技 术，目前产线可达到设计标准，后续将进入全面调试阶段，商业化进程有望加速。

2、拟收购哈富矿业旗下股权，参股中核资源公司，铀矿资源注入可期。铀是军民 两用的国家紧缺战略资源和能源矿产，全球天然铀产量分布集中度较高，产量前 三大国家合计占比近70%。核能发电是天然铀的最主要应用领域，预计2050年 全球核电占比提高至25％，核电产能将在目前基础上翻一番。我国是全球第二大 天然铀需求国，对外依存度超80%，在建核电机组数量、装机容量均保持世界第 一，预计核电发电量占比由目前的4.86%提升至2026年的近20%。全球核电建 设重启带来铀资源需求不断攀升，铀矿山的产量不足以完全满足全球对铀资源的 需求量，约存在10%-30%的需求缺口由二次铀源补充。预计天然铀供需缺口长期 存在，有望推动铀价维持高位水平。公司董事长胡精沛先生毕业于成都理工大学 矿产系矿床专业，具备丰富专业知识及资源。哈富矿业旗下铀矿资源丰富，公司快 速整合现有资源，促进与哈富矿业实施全方位战略合作。2024年8月，公司控股 子公司万里石（香港）拟收购哈富矿业公司持有的赛富矿业和唐资源的全部股权， 赛富矿业和唐资源持有布琼诺夫斯基5号、阿诗阔乐1号和阿诗阔乐2号矿区的 探矿权证，合计勘探面积超400平方公里。2024年8月，万里石（香港）拟收购 中核资源（纳米比亚）开发公司21%股权，并在意向书签署后五个月内可以优先 剩余21%股权。中核资源已取得纳米比亚矿业和能源部颁发的EPL3602核燃料矿 产勘探证和ML177核燃料矿产开采证，MCS资源量为40800吨金属铀。