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新能源行业专题研究：大选后的美国仍是新能源出海优质市场。美国大选特朗普胜选预期提升。2024 年10 月以来，密歇根、宾夕法尼亚、内华达等关键摇摆州的民调结果显示特 朗普支持率领先，使得特朗普的胜选预期大幅提升。美国总统影响能源行业的能 力常被高估，拜登政府在执政初期曾签署行政命令减少油气开发，但在地方受到 较多反对，最终其任期内美国油气产量仍持续增长；特朗普总统任期内，美国大型 风电及光伏项目装机仍然同比增长约56%。

IRA法案对共和党选区的经济贡献或引起党内分歧

总统行政手段对新能源未来装机的影响或有限，但可能联合国会废除支持新能源 建设的IRA法案。不过废除IRA在共和党内部或存在分歧，2024年8月，18名众 议院共和党议员致信众议院议长，称过早废除IRA 能源税收抵免“将损害私人投 资，并阻碍已经在进行的项目开发”。据E2统计，IRA相关项目在南方各州以及共 和党领导的地区的增长较为显著，已宣布的投资项目中，近60%位于共和党的国会 选区，约占全部项目投资额的85%。

特朗普竞选金主中存在较强支持新能源的力量

特朗普的竞选同样依赖于外部政治捐献，幕后金主对其影响或在提升。据 Open Secrets 统计，特朗普仅在2016年第一次竞选期间，自筹6614万美元用于竞选活 动，自筹资金仅约占当年竞选筹资总额的15%。马斯克在本轮大选中对共和党阵营 捐助的资金达7500万美元，或为第二大金主；虽然特朗普竞选金主中仍不乏传统 化石能源企业，但金主在能源领域的多样化立场或驱使特朗普的态度转变。

新能源的发展和特朗普当前政策主张并不冲突

特朗普在能源领域的立场主要基于经济性考量。特朗普不希望以气候变化和环保 的理由对能源行业施加限制，因此始终坚持退出巴黎气候协定；希望扩大石油和 天然气生产，以加大出口量；对于发电燃料似乎并无偏好，核心诉求在于降低能源 成本和提升能源安全；口头支持煤炭但鲜有实际举措，此前执政期间煤炭产量进 一步下降。美国光伏+储能的度电成本已较传统能源具备竞争力，我们认为特朗普 对新能源的发展敌意或有所减弱。