美股科技互联网行业24Q3财报总结：云持续供不应求，AI促进数字广告行业增长.pdf

美股科技互联网行业24Q3财报总结：云持续供不应求，AI促进数字广告行业增长。云业务： AI云需求持续，各家保持高增速，部分受限于算力中心搭建。  AWS与谷歌云在高增速下规模效应明显，通过降本增效显著提升利润率。 伴随AI云占比提升，投资周期折旧摊销压力逐步增加，预计对云业务毛利率有所影响。

B端企业应用： 微软持续扩大B端企业应用的各类型产品份额，AI驱动下表现较好的产品包括Teams（会议软件）、Office Copilot（办公助手）、Dynamics（CRM、ERP软件）、Fabric（数据分析）等， AI背景下E5以及M365 Copilot渗透率提升带动ARPU持续上升。

广告业务：  需求：全球广告需求健康增长。受益于金融、医疗保险、零售和娱乐等垂直业务的强劲以及选举广告的需求，三季度广告表现良好。预计四季度广告收入保持稳健增长，尽管在高基数和亚太地区的零售商减少投放的情况下。 格局：谷歌广告Q3同比+10%，META广告Q3同比+19%，搜索与长视频广告份额被社交媒体短视频抢夺。AI对推荐精准度、广告内容制作、信息查询体验等各环节产生显著影响，有望持续提升广告价格和用户时长。

电商业务： 需求：北美消费整体稳健，但北美与国际消费者都更加注重价格，带来了ASP的下降和日常必需品需求的增长。 竞争：北美区域亚马逊将继续降低服务成本，包括改变商品入库和分配方式、扩大同日配送设施、使用创新机器人技术等。国际履约建设周期较长，预计利润季度波动较大。