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电子行业2024年三季报综述：业绩持续改善，政策加持国产替代有望加速。特朗普当选或加大半导体限制力度，政策加持下我国半导体国产替代进程或加速。北京时间11 月6 日，特朗普赢得2024年美国总统大选。特朗普上台或对全球半导体行业产生冲击，我国半导体行业可能面临的影响包括两方面，一是限制英伟达等公司先进芯片产品对中国出口，二是特朗普可能对中国关键科技企业采取强硬态度，我国半导体关键技术环节国产替代迫在眉睫。10月，国家领导人在地方视察时提出，推进中国式现代化，科技要打头阵。我们认为对半导体行业的政策支持有望不断强化，国产替代进程或加速。

半导体：收入整体回暖，业绩表现分化。2024 年前三季度，半导体板块实现收入（+21.64%）、归母净利润（+23.55%）双增，净利润增速快于收入增速，第三季度归母净利润同比大幅增长48.23%，环比增长 1.5%，盈利持续提升。其中，所有三级子行业第三季度收入同比及环比均实现正增长，利润表现仍有分化，数字芯片设计、半导体设备、集成电路封测利润增速较快，模拟芯片设计、分立器件前三季度利润同比下滑较多。前三季度，半导体板块整体毛利率 28.97%，同比提升2.66pct，较2023年末提升4pct；净利率 7.31%，同比提升0.75pct，较2023 年末提升1.6pct。

消费电子：周期逐渐复苏，行业盈利能力有波动。2024年前三季度，消费电子板块营业收入同比增长47.35%，归母净利润562.86亿元，较 2023 年同期 450.45 亿元同比增长24.95%，显示板块景气度复苏仍在初期，增收不增利。分板块看，2个三级子行业前三季度均实现收入与利润双增，但归母净利润增速均不及收入增速。前三季度，板块毛利率、净利率同比均出现下滑。

光学光电子：实现扭亏，光学元件大幅改善。2024年前三季度，光学光电子板块营业收入同比增长5.54%，归母净利润顺利扭亏并同比大幅增长 247.89%，确认反弹，第三季度收入、归母净利润环比第二季度分别增长 5.24%、59.08%，景气度持续提升。分板块看，2024 年第三季度，光学元件实现收入、利润同比、环比均大幅增长，表现亮眼。前三季度毛利率、净利率同比均有提升。