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电子行业2024年三季报总结：看好需求持续复苏，AI推动半导体先进制程发展。电子行业复苏态势明显，24Q3 营收及盈利能力同环比均稳健增长。24Q3 申万电子板块营收 9150.18 亿元，同比+19.10%，环比+14.28%；归母净利 润 402.28 亿元，同比+20.90%，环比+12.62%。Q3 营收环比增速排名前 3 的 板块 为消费 电子 零部 件及组 装 (QoQ +23.92%) 、 印 制电 路板 (QoQ +11.65%)、分立器件(QoQ +8.97%)；Q3 归母净利润环比增速排名前 3 的 板块为消费电子零部件及组装(QoQ +39.07%)、分立器件(QoQ +34.01%)、 印制电路板(QoQ +8.80%)。

ODM/OEM：旺季需求持续复苏，带动代工产业链营收同环比明显改善。受 益于消费电子旺季需求提升及终端新品发布，24Q3 ODM 厂商整体营收表现 同环比明显改善。2024 年前三季度，立讯精密营收稳健增长，主要系消费电 子旺季需求提升，电脑周边设备等传统产品保持稳健成长，A 客户新品发布 带来明显动能，叠加公司外延并购的 Qorvo、Cosmo 相关主体带来新增量。 华勤技术 Q3 营收同环比高增，主要得益于多业务线向上共振，尤其是服务 器、高速网络交换机、AIoT 等业务有较高增速，此外，智能手机、穿戴设备 等品类也保持良好增长势头。闻泰科技 24Q3 营归母净利润环比扭亏为盈， 主要受益于产品集成业务 Q3 净利润环比大幅减亏。24Q3 龙旗科技营收同比 接近翻倍增长，主要系各板块业务持续增长。歌尔股份 24Q3 营收平稳增长， 我们判断主要是三季度公司 AR/VR大客户发布新品头显及 A 客户发布耳机新 品，公司新品备货带动营收增长。

PCB：行业需求持续回暖，旺季效应带动营收整体增长。AI技术革新与市场 需求复苏共同驱动本轮 PCB 行业周期景气复苏，AI服务器及汽车电子是拉动 高端 PCB 产品需求的主要引擎。得益于行业需求复苏及 AI 技术革命双轮驱 动，2024 年前三季度 PCB 行业保持复苏态势，进入下半年传统旺季，多家PCB 板块公司实现营收和归母净利高速增长，主营业务中 AI相关产品占比高 的公司盈利端表现优异。受产品和产线调整中费用上涨的影响以及原材料价 格和汇率波动的因素，部分公司盈利表现下降。

存储：存储市场趋于平稳，下半年大容量需求强劲。今年以来，全球科技企 业开启 AI 建设浪潮，对高容量、高性能存储产品需求激增。来到下半年，北 美互联网厂商资本支出环比持续增加，对大容量 QLC SSD、DDR5 及 HBM 产 品需求依旧强劲，国内方面，尽管包括运营商在内传统服务器需求表现一般， 但是在 AI 竞备浪潮下，国内互联网厂商 AI 服务器相关需求也表现积极。截 止至 2024 年 9 月 30 日，DRAM 指数为 554.78，NAND 指数为 694.15。除了 AI和服务器市场需求仍热络外，其余包括手机、个人电脑和消费性电子产品 均乏善可陈，预计四季度因进入季节性淡季，市场状况也应会与三季度相近。

IC 设计：数字芯片维持同比增长，模拟芯片利润同比承压。24Q3 数字芯片 设计板块同比改善、模拟设计芯片板块同比承压。数字芯片设计板块，随着 智能手机等下游终端需求的复苏，全球 CIS 行业市场规模将呈现稳健增长的 趋势，鉴于索尼、三星逐步降低中国市场的 CIS 市场份额，国产厂商推出高 阶 CIS，将有可能获得更多的市场增长机会；模拟芯片设计板块，工业目前 仍在持续调整库存，中国的电动汽车发展势头强劲。